每經(jīng)編輯｜趙云    

在宏觀政策積極有為、新舊動能轉換、上游價格企穩(wěn)等多重因素推動下，深市上市公司經(jīng)營穩(wěn)中有進，營收凈利潤雙增長，結構性指標明顯改善，經(jīng)營現(xiàn)金流穩(wěn)定增厚，投資擴產意愿企穩(wěn)回升，研發(fā)投入穩(wěn)步加碼,相關行業(yè)呈現(xiàn)上游供需改善、中游制造向好、科技增勢強勁、出海整體增長等特征。2026年一季度，反內卷效果開始顯現(xiàn)，深市公司營收凈利潤延續(xù)雙增長態(tài)勢，龍頭公司及高景氣行業(yè)業(yè)績領跑。

截至2026年4月30日，2892家深市公司披露了2025年年度報告，合計實現(xiàn)營業(yè)收入21.70萬億元，平均營業(yè)收入75.02億元，同比增長3.81%，增幅較2024年上升2.91個百分點，收入規(guī)模穩(wěn)步提升；合計實現(xiàn)凈利潤9247.45億元，平均凈利潤3.20億元，同比增長12.69%，盈利穩(wěn)定增長；合計實現(xiàn)經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流2.77萬億元，同比增長11.42%，造血能力明顯提升。

七成公司盈利，超五成公司利潤增長。2892家公司中，2067家盈利，占比71.47%；1567家凈利潤增長，占比54.18%。利潤改善公司占比提升。1026家公司連續(xù)盈利且同比增長，占比35.48%，較2024年上升2.04個百分點；222家公司扭虧為盈，占比7.68%，較2024年上升1.52個百分點；319家公司虧損減少，占比11.03%，較2024年上升3.35個百分點。民企活力加速釋放。深市共有民企2191家，占比75.73%。2025年，深市民企合計實現(xiàn)營業(yè)收入13.26萬億元，同比增長6.84%；合計實現(xiàn)凈利潤7337.32億元，同比增長27.28%。

千億市值公司營收利潤雙增長。截至2026年4月30日，深市共有72家公司市值超千億元。相關公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入6.12萬億元，同比增長12.23%；合計實現(xiàn)凈利潤6110.83億元，同比增長14.90%。其中，立訊精密、濰柴動力等17家公司收入規(guī)模超千億元，比亞迪收入規(guī)模達8039億元，美的集團、?？低暤?8家公司凈利潤規(guī)模超百億元，寧德時代凈利潤規(guī)模達722億元。

政策發(fā)力改善供需結構，上游周期行業(yè)盈利修復。有色金屬行業(yè)凈利潤同比增長127.83%,主要是2025年全球貨幣政策轉向寬松及美元走弱，大量資金涌入有色金屬與貴金屬市場尋求避險增值，金、銅價格高位運行直接帶動盈利提升。受益于國內新興產業(yè)發(fā)展，帶動特種化工、高端新材料需求快速增長，基礎化工凈利潤同比增長12.71%；鋼鐵行業(yè)產能加速出清，實現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤增長至67.30億元。

產業(yè)轉型升級，中游制造業(yè)業(yè)績穩(wěn)中向好。在產業(yè)轉型升級、中國制造向中國智造不斷邁進的大背景下，中游制造業(yè)公司業(yè)績持續(xù)向好。設備更新政策持續(xù)推出、下游需求回暖疊加企業(yè)產品結構優(yōu)化影響，機械設備行業(yè)穩(wěn)健增長，凈利潤同比增長12.26%。全球能源轉型加速，海外商業(yè)儲能、戶用光伏需求增長，綠色能源需求持續(xù)高漲，電力設備行業(yè)凈利潤同比增長44.56%。國防軍工行業(yè)凈利潤同比增長131.18%，剔除中航成飛重組上市影響后，行業(yè)凈利潤同比增長14.45%。

AI基建需求爆發(fā)，應用場景持續(xù)創(chuàng)新，電子通信計算機行業(yè)增勢強勁。算力需求高增帶動上游投資增長，電子、通信行業(yè)凈利潤分別同比增長29.05%、70.22%。細分行業(yè)中，通信設備、元件表現(xiàn)突出，凈利潤分別同比增長64.87%、50.85%；光模塊、PCB細分領域凈利潤增速均超40%；存儲漲價驅動半導體行業(yè)凈利潤同比增長29.05%。AI+場景持續(xù)創(chuàng)新，下游應用服務景氣度提升，計算機行業(yè)凈利潤同比增長54.37%，其中IT服務行業(yè)凈利潤同比增長44.58%，軟件開發(fā)行業(yè)扭虧為盈。

出海業(yè)務收入整體快速增長。2025年，深市公司積極開拓海外業(yè)務，合計實現(xiàn)海外營業(yè)收入4.58萬億元，同比增長11.41%，增速較2024年上升0.76個百分點。電子、通信、社會服務行業(yè)海外營業(yè)收入連續(xù)增長且增速進一步增加，分別同比增長12.51%、39.75%、20.01%，增速分別較2024年上升0.44、12.08、1.70個百分點；電力設備、石油石化行業(yè)海外營業(yè)收入由降轉升，分別同比增長16.80%、4.59%；汽車、機械設備、基礎化工海外營業(yè)收入保持增長態(tài)勢，分別同比增長18.05%、11.87%、6.89%。

研發(fā)投入加碼提速。2025年，深市公司研發(fā)投入合計8160.66億元，同比增長5.46%，較2024年上升1.90個百分點。380家公司研發(fā)強度大于10%，112家公司研發(fā)強度大于20%。1085家公司研發(fā)投入大于1億元，257家公司研發(fā)投入大于5億元，比亞迪、中興通訊、寧德時代等18家公司研發(fā)投入超過50億元。

投資擴產意愿企穩(wěn)，長期資產投資規(guī)模止跌回升。2025年，深市公司長期資產投資合計1.57萬億元，同比增長3.48%，扭轉上年長期投資下降的趨勢。分行業(yè)看，電子、通信行業(yè)長期資產投資連續(xù)增長且增速進一步增加，分別同比增長21.71%、28.48%，增速分別較2024年上升17.86、3.66個百分點；汽車、機械設備、傳媒等行業(yè)長期資產投資由降轉升，分別同比增長37.22%、11.57%、3.95%。

2026年一季度延續(xù)營收凈利潤雙增長態(tài)勢。2026年一季度，我國國民經(jīng)濟實現(xiàn)平穩(wěn)開局，實際GDP增長5.0%，反內卷效果開始展現(xiàn)，企業(yè)盈利進一步改善。2892家深市公司已披露一季報，合計實現(xiàn)營業(yè)收入5.35萬億元，同比增長9.87%，較2025年上升6.06個百分點；合計實現(xiàn)凈利潤3457.70億元，同比增長19.05%，較2025年上升6.36個百分點。分行業(yè)看，電力設備、通信、有色金屬、基礎化工等20個行業(yè)凈利潤同比增長，其中電子、通信、電力設備行業(yè)凈利潤增幅居前，分別同比增長67.49%、53.69%、46.02%。龍頭公司“壓艙石”作用凸顯。2026年一季度，72家千億市值以上公司合計實現(xiàn)營業(yè)收入1.54萬億元，同比增長13.59%；合計實現(xiàn)凈利潤1817.11億元，同比增長27.65%。龍頭公司收入增速和利潤增速分別超過深市整體增速3.72、8.61個百分點。

封面圖片來源：每經(jīng)媒資庫