受地緣局勢持續(xù)緊張的催化，全球避險情緒升溫，具備重資產(chǎn)“護城河”與穩(wěn)定現(xiàn)金流特征的油運板塊配置價值進一步凸顯。上周國際油價受美伊和談反復(fù)擾動，布倫特原油一度沖高至114美元/桶，雖后續(xù)有所回落，但霍爾木茲海峽實質(zhì)封鎖未解，供應(yīng)端緊繃格局為油運需求提供有力支撐。油輪運價維持歷史高位區(qū)間，中遠(yuǎn)海能一季度歸母凈利潤同比增長超200%，充分驗證行業(yè)高景氣。在此背景下，恒生港股通中國央企紅利指數(shù)中權(quán)重占比較高的油運及能源類央企，憑借高景氣與高股息的雙重屬性，成為資金避險的重要方向。

具體來看，地緣風(fēng)險反復(fù)擾動，油價高位寬幅震蕩。上周國際油價上演“過山車”行情。周初因美伊和談陷入僵局、霍爾木茲海峽運輸持續(xù)受限，布倫特原油現(xiàn)貨一度沖高至114美元/桶。隨后，伊朗于4月30日向巴基斯坦提交新談判方案，試圖通過外交渠道緩和局勢，疊加特朗普政府將《瓊斯法案》豁免延長90天的效應(yīng)持續(xù)消化，油價應(yīng)聲回落。截至4月30日，布倫特原油收報109.20美元/桶，WTI原油收報107.91美元/桶。盡管短期波動加劇，但霍爾木茲海峽的實質(zhì)封鎖尚未解除，供應(yīng)端緊繃格局未變，油價底部仍有支撐。

同時，油輪運價維持強勢，龍頭業(yè)績驗證行業(yè)高景氣。受益于運距拉長與運力供給偏緊，原油運價指數(shù)持續(xù)運行在歷史高位區(qū)間。截至4月30日，中國進口原油運價綜合指數(shù)（CTFI）報4198.82點，年初至今累計漲幅顯著。中遠(yuǎn)海能一季度歸母凈利潤21.73億元，同比增長206.74%，充分印證油運高景氣邏輯。在避險情緒主導(dǎo)的市場環(huán)境下，兼具高景氣與高股息的油運板塊配置價值持續(xù)凸顯。

與其他紅利指數(shù)相比，港股通央企紅利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中國央企紅利指數(shù)股息率達5.07%（vs中證紅利4.45%），PB為0.66，PE為7.84，其全收益指數(shù)近五年累計收益143%，相對恒生全收益指數(shù)超額收益138%。中證國企紅利指數(shù)股息率達4.35%，PB為0.87，PE為9.20，近五年全收益指數(shù)累計收益59%，相對滬深300全收益指數(shù)超額收益54%。（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2026/4/30）

相關(guān)ETF方面，國內(nèi)降息周期下的低利率環(huán)境、經(jīng)濟弱復(fù)蘇的背景均利好紅利策略，市值管理指揮棒下央國企的分紅意愿和能力均較強，港股通央企紅利ETF513920）與國企紅利ETF（561060）配置價值較高。（聲明：以上信息僅供參考，不構(gòu)成投資建議。市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。）