每經(jīng)記者｜趙雯琪    每經(jīng)編輯｜魏文藝    

5月21日，一對(duì)一急送平臺(tái)閃送（NASDAQ：FLX）發(fā)布截至2026年3月31日的第一季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告。

財(cái)報(bào)顯示，公司一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.353億元，較上年同期的9.608億元下滑2.7%。閃送在財(cái)報(bào)中明確指出，收入下滑“主要受市場競爭加劇驅(qū)動(dòng)”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱“每經(jīng)記者”）梳理財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，閃送非經(jīng)營性損益成為拖累本期業(yè)績的主要因素。數(shù)據(jù)顯示，閃送一季度投資損失3620萬元，主要系短期投資公允價(jià)值大幅下降所致。受此影響，公司一季度凈虧損4260萬元，較上年同期1030萬元的凈虧損顯著增加。

不過，在財(cái)報(bào)發(fā)布后的投資者電話會(huì)議上，閃送管理層表示，2026年以來整個(gè)即時(shí)配送行業(yè)逐步回歸理性競爭，這對(duì)閃送及行業(yè)長期健康發(fā)展具有積極意義。管理層同時(shí)透露，公司正加速從單一的緊急配送工具向覆蓋多元日常需求的按需服務(wù)入口轉(zhuǎn)型，未來將持續(xù)聚焦高價(jià)值商家、優(yōu)質(zhì)消費(fèi)者、新興服務(wù)場景以及人工智能（AI）和低空物流等前沿領(lǐng)域，鞏固在按需配送賽道的長期競爭優(yōu)勢。

非經(jīng)營性損益大幅波動(dòng)，凈虧損顯著擴(kuò)大

盡管營收出現(xiàn)小幅下滑，但閃送在一季度持續(xù)推進(jìn)降本增效舉措，主營業(yè)務(wù)盈利能力有所改善。財(cái)報(bào)顯示，公司一季度營業(yè)利潤同比增長10%至1100萬元，運(yùn)營利潤率從上年同期的1.0%提升至1.2%，這一變化主要得益于總運(yùn)營費(fèi)用的大幅壓縮。

具體來看，今年一季度閃送總運(yùn)營費(fèi)用為9480萬元，較上年同期的1.167億元同比下降18.7%。其中，銷售與營銷費(fèi)用同比減少22.0%至3850萬元，研發(fā)費(fèi)用同比大幅下降44.1%至1650萬元，一般及行政費(fèi)用則基本保持穩(wěn)定。營業(yè)成本（主要為騎手薪酬及相關(guān)獎(jiǎng)勵(lì)）同比微降0.5%，與營收降幅基本同步，表明公司并未通過壓縮騎手端單位成本來改善利潤表現(xiàn)。

運(yùn)營效率方面，閃送一季度完成訂單量5790萬單，與上年同期的5800萬單基本持平。閃送管理層披露，一季度公司平均配送時(shí)間進(jìn)一步縮短至25.7分鐘，注冊(cè)閃送員規(guī)模達(dá)到310萬人。商家端表現(xiàn)分化，蛋糕品類在高基數(shù)基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)同比增長，電子產(chǎn)品品類訂單量同比增長15.9%；汽車服務(wù)、高端零售和消費(fèi)電子等領(lǐng)域的多家企業(yè)已將閃送納入其標(biāo)準(zhǔn)履約體系。個(gè)人用戶端，代買、取送、行李寄送等生活服務(wù)品類訂單保持穩(wěn)定。

財(cái)報(bào)同時(shí)披露，盡管研發(fā)費(fèi)用同比降幅較大，但AI技術(shù)已在客服、新場景上線、合作伙伴入駐、研發(fā)編碼等多個(gè)環(huán)節(jié)實(shí)現(xiàn)系統(tǒng)性提效。不過，一季度閃送研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入的比例已降至約1.8%。在即時(shí)配送行業(yè)競爭持續(xù)加劇、AI技術(shù)快速迭代的背景下，研發(fā)投入的可持續(xù)性及其對(duì)公司長期競爭力的支撐作用，將成為市場后續(xù)關(guān)注的重要變量。

與營業(yè)利潤的改善形成鮮明對(duì)比的是，非經(jīng)營性損益的大幅波動(dòng)直接導(dǎo)致閃送凈利潤顯著惡化。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，一季度公司短期投資產(chǎn)生的投資損失為3620萬元，而2025年同期該項(xiàng)目為投資收益890萬元；長期投資公允價(jià)值變動(dòng)虧損2080萬元，同比虧損收窄。兩項(xiàng)合計(jì)對(duì)凈利潤產(chǎn)生約5700萬元的負(fù)向影響。剔除上述項(xiàng)目及股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用后，公司非GAAP（一般公認(rèn)會(huì)計(jì)原則）凈虧損1110萬元，上年同期則為非GAAP凈利潤4960萬元。

從更長周期來看，非經(jīng)營性損益對(duì)閃送凈利潤的影響并非個(gè)例。2025年，閃送實(shí)現(xiàn)凈利潤1.09億元，較2024年1.47億元的凈虧損成功扭虧為盈。但2025年全年公司投資收益達(dá)7900萬元，貢獻(xiàn)了約七成的凈利潤。剔除投資收益后，公司主營業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的凈利潤規(guī)模相對(duì)有限。

截至一季度末，閃送持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、受限現(xiàn)金和短期投資合計(jì)為8.591億元。其中，短期投資賬面價(jià)值為968.5萬元，較2025年末的972.8萬元略有下降；長期投資賬面價(jià)值為1086.7萬元，較2025年末的1287.9萬元有所下降。

AI與低空物流提速，長期增長仍需驗(yàn)證

在主營業(yè)務(wù)收入連續(xù)多個(gè)季度承壓的背景下，閃送已將AI技術(shù)降本增效和低空物流布局作為兩大核心戰(zhàn)略方向。

在2025年年報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議上，閃送管理層曾詳細(xì)介紹了AI技術(shù)的落地應(yīng)用情況。在研發(fā)端，AI輔助編碼工具的應(yīng)用使公司開發(fā)效率較2024年提升約30%；在運(yùn)營端，公司通過AI分析騎手與用戶的溝通內(nèi)容，實(shí)現(xiàn)對(duì)潛在服務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的提前預(yù)警。此外，閃送還在探索基于AI智能體的用戶交互模式，用戶通過語音或文字描述配送需求后，系統(tǒng)可自動(dòng)完成下單和派單全流程。

今年4月，閃送宣布開源核心CLI（命令行界面）工具，成為同城即時(shí)配送行業(yè)首家采取該舉措的企業(yè)。該工具支持詢價(jià)、下單、訂單查詢和取消四項(xiàng)核心功能，允許主流AI智能體通過標(biāo)準(zhǔn)化接口調(diào)用閃送的配送能力。公司表示，這一開放戰(zhàn)略旨在將按需配送能力融入更廣泛的AI工作流生態(tài)系統(tǒng)。

與此同時(shí)，閃送在低空物流領(lǐng)域的布局也明顯提速。5月19日，閃送旗下全資子公司杭州同城必應(yīng)科技有限公司與杭州低空產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司達(dá)成投資合作，成為杭州低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)賽道首批獲得資本加持的同城配送科技企業(yè)。據(jù)了解，杭州低空公司的投資額度高達(dá)數(shù)千萬元。資金到位后，雙方將共同打造城市低空物流運(yùn)營全套服務(wù)系統(tǒng)及解決方案，構(gòu)建以AI智能系統(tǒng)為核心、硬件設(shè)施為支撐、無人機(jī)為載體的具身智能業(yè)務(wù)體系，通過專屬模型協(xié)調(diào)訂單、運(yùn)力、起降場、空域等多方資源，實(shí)現(xiàn)智能決策。

閃送管理層在本次電話會(huì)議上表示，經(jīng)過十余年的深耕，公司已建立覆蓋全國近300個(gè)城市的地面配送網(wǎng)絡(luò)。“我們認(rèn)為低空物流既是現(xiàn)有業(yè)務(wù)的重要延伸，也是公司技術(shù)升級(jí)和中長期發(fā)展的核心方向之一?！?/p>

閃送管理層同時(shí)透露，通過與杭州當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)伙伴的深度合作，公司正在探索“空中快速運(yùn)輸+地面最后一公里履約”的下一代按需物流模式，逐步構(gòu)建低空與地面配送網(wǎng)絡(luò)的深度協(xié)同體系。閃送在蛋糕、鮮花、高端零售和消費(fèi)電子等高時(shí)效需求品類已建立強(qiáng)大的履約能力，而無人機(jī)配送在這些品類中能夠提供更快、更可靠、更安全的服務(wù)，具有明確的創(chuàng)新價(jià)值。

據(jù)閃送管理層介紹，一季度閃送無人機(jī)配送訂單量環(huán)比增長157%。截至4月底，該項(xiàng)目已完成約3500個(gè)用戶訂單和近2900次無人機(jī)飛行，保持了100%的安全飛行紀(jì)錄?！霸撋虡I(yè)模式已得到初步驗(yàn)證，在正常運(yùn)營條件下，我們的空中配送服務(wù)比傳統(tǒng)地面配送快20%至30%?！?/p>

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封面圖片來源：祝裕