每經(jīng)記者｜胥帥    每經(jīng)編輯｜楊翼    

一則跨界算力投資意向公告，讓主營(yíng)火力發(fā)電的豫能控股（SZ001896，股價(jià)16.55元，市值252.52億元），12個(gè)交易日內(nèi)股價(jià)大漲超130%。然而，這場(chǎng)資本狂歡背后，公司卻存在信披瑕疵。

5月26日晚間，豫能控股發(fā)布的《關(guān)于公司及相關(guān)人員收到河南證監(jiān)局行政監(jiān)管措施決定書的公告》顯示，公司收到河南證監(jiān)局警示函，因信息披露不完整、風(fēng)險(xiǎn)提示不充分，且未按規(guī)定建立內(nèi)幕信息知情人登記制度，公司董事長(zhǎng)余德忠、總經(jīng)理李軍、董事會(huì)秘書李琳被認(rèn)定負(fù)有主要責(zé)任。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，豫能控股曾多次發(fā)布補(bǔ)充公告，為此前的跨界算力投資公告“打補(bǔ)丁”。

源于一場(chǎng)跨界算力投資計(jì)劃

豫能控股在公告中表示，公司于5月26日收到河南證監(jiān)局下發(fā)的《關(guān)于對(duì)河南豫能控股股份有限公司及有關(guān)責(zé)任人員采取出具警示函監(jiān)督管理措施的決定》（〔2026〕17號(hào)，以下簡(jiǎn)稱《決定書》）。

《決定書》顯示，經(jīng)查，豫能控股存在信息披露不完整、風(fēng)險(xiǎn)提示不充分的問(wèn)題，違反了《上市公司信息披露管理辦法》相關(guān)規(guī)定。此外，公司未按規(guī)定建立并執(zhí)行內(nèi)幕信息知情人登記管理制度，違反了相關(guān)監(jiān)管指引的規(guī)定。余德忠作為公司董事長(zhǎng)，李軍作為公司總經(jīng)理，李琳作為公司董事會(huì)秘書，對(duì)上述違規(guī)行為負(fù)主要責(zé)任。根據(jù)《中華人民共和國(guó)證券法》第一百七十條第二款、《上市公司信息披露管理辦法》第五十三條的規(guī)定，河南證監(jiān)局決定對(duì)公司及余德忠、李軍、李琳采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場(chǎng)誠(chéng)信檔案。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，事件源于豫能控股數(shù)月前的一場(chǎng)跨界算力投資計(jì)劃。

今年2月11日，豫能控股發(fā)布《關(guān)于籌劃參股投資暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)的提示性公告》。彼時(shí)，豫能控股披露，公司正在籌劃參股投資控股股東河南投資集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱河南投資集團(tuán)）下屬控股企業(yè)先天算力（河南）科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱先天算力），并聯(lián)合河南投資集團(tuán)以先天算力為收購(gòu)主體，收購(gòu)鄭州合盈數(shù)據(jù)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱鄭州合盈）控股權(quán)相關(guān)事項(xiàng)。

公開資料顯示，先天算力成立于2024年3月27日，主營(yíng)業(yè)務(wù)聚焦于算力基礎(chǔ)設(shè)施的投資、建設(shè)與運(yùn)營(yíng)；被收購(gòu)方鄭州合盈則主要從事第三方超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，下屬數(shù)據(jù)中心主要分布于河北省張家口市懷來(lái)縣、廊坊市，持有及規(guī)劃的數(shù)據(jù)中心IT容量超過(guò)1GW，整體規(guī)模居全國(guó)前列。

豫能控股上述投資意向一經(jīng)披露，迅速引爆了投資者的情緒。2026年2月11日至3月7日期間，連續(xù)12個(gè)交易日內(nèi)，豫能控股收盤價(jià)格漲幅偏離值累計(jì)達(dá)到131.95%，期間多次觸及股票交易異常波動(dòng)和嚴(yán)重異常波動(dòng)情形。

公司曾多次發(fā)布補(bǔ)充公告

事實(shí)上，在上述跨界算力投資公告發(fā)布后，豫能控股曾多次發(fā)布補(bǔ)充公告，試圖為此前模糊的投資信息“打補(bǔ)丁”并提示風(fēng)險(xiǎn)。

例如，2月12日，豫能控股曾發(fā)布補(bǔ)充公告明確了此次跨界投資規(guī)模的上限。豫能控股表示，本次僅參股投資先天算力，增資金額預(yù)計(jì)不超過(guò)14億元，增資比例預(yù)計(jì)不超過(guò)49%，不會(huì)合并先天算力財(cái)務(wù)報(bào)表。豫能控股還在公告中強(qiáng)調(diào)，目前，公司暫無(wú)未來(lái)36個(gè)月內(nèi)收購(gòu)相關(guān)標(biāo)的的計(jì)劃，也不會(huì)實(shí)際參與標(biāo)的公司具體運(yùn)營(yíng)。

3月9日，豫能控股再次發(fā)布補(bǔ)充風(fēng)險(xiǎn)揭示公告，向市場(chǎng)重申公司基本面未發(fā)生重大變化。豫能控股表示，截至2025年半年度報(bào)告期末，公司控股火電總裝機(jī)占總裝機(jī)比例高達(dá)91.3%，主營(yíng)業(yè)務(wù)仍為火力發(fā)電；經(jīng)與控股股東確認(rèn)，未來(lái)36個(gè)月內(nèi)，河南投資集團(tuán)明確不會(huì)將先天算力和鄭州合盈控股權(quán)裝入上市公司。

豫能控股在補(bǔ)充公告中還披露了標(biāo)的公司業(yè)務(wù)情況及潛在風(fēng)險(xiǎn)。豫能控股表示，鄭州合盈所屬行業(yè)為互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心（IDC），主要收入來(lái)源是為客戶提供定制化機(jī)房及服務(wù)器托管運(yùn)維等服務(wù)，利潤(rùn)率相對(duì)低于芯片制造、云服務(wù)行業(yè)。

此外，豫能控股還在公告中表示，標(biāo)的公司存在客戶集中風(fēng)險(xiǎn)，目前客戶數(shù)量高度集中（僅有兩家），未來(lái)如客戶生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)生重大變化，不再與標(biāo)的公司合作，則可能對(duì)標(biāo)的公司未來(lái)盈利產(chǎn)生重大不利影響；標(biāo)的公司短期內(nèi)開發(fā)具有一定需求規(guī)模的新客戶難度較大；同時(shí)，本次交易完成后，先天算力的業(yè)務(wù)規(guī)模將顯著擴(kuò)大，能否整合標(biāo)的資產(chǎn)存在較大的并購(gòu)后有效整合風(fēng)險(xiǎn)；在審批層面，先天算力已簽署的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》尚需履行國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門審批程序以及經(jīng)營(yíng)者集中審查等程序，最終能否實(shí)施存在一定不確定性。

對(duì)此，日前，上海新古律師事務(wù)所王懷濤律師在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，在風(fēng)險(xiǎn)提示充分性方面，公告僅籠統(tǒng)表述“存在較大不確定性”，風(fēng)險(xiǎn)提示的針對(duì)性與充分性不足，未能有效發(fā)揮信息披露對(duì)投資者決策的保護(hù)作用。這也解釋了為何公司要發(fā)布補(bǔ)充公告，并在后續(xù)多次追加風(fēng)險(xiǎn)提示。

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