5月27日，煤炭ETF國泰（515220）盤中上漲2.4%，近20日凈流入超20億元，供給收縮與旺季需求受關(guān)注。

國海證券指出，從大方向來看，煤炭開采行業(yè)供應(yīng)端約束邏輯未變。新版《煤礦安全規(guī)程》已于2026年2月起施行，對煤礦安全生產(chǎn)及智能化建設(shè)提出進一步要求，行業(yè)安全生產(chǎn)監(jiān)管持續(xù)強化。近期，5月22日沁源縣發(fā)生煤礦瓦斯爆炸事故，預(yù)計后續(xù)安監(jiān)趨嚴，供應(yīng)有收緊預(yù)期。進口煤方面預(yù)計延續(xù)偏緊，國內(nèi)外維持價差。需求端，冶金化工等非電終端維持剛需采購，電廠日耗雖環(huán)比下滑，但后續(xù)隨著氣溫上升日耗將開啟攀升，且電廠仍有補庫空間，對煤價形成支撐。整體來看，供應(yīng)趨緊的預(yù)期疊加旺季需求上升，煤價漲價方向不變，預(yù)計6月煤價偏強運行。對于煉焦煤，事故主要影響的沁源地區(qū)以煉焦煤產(chǎn)能為主，煉焦煤供應(yīng)具趨緊預(yù)期。需求端鐵水產(chǎn)量爬升，隨著供應(yīng)有望收緊，需求仍在提升，現(xiàn)貨基本面保持良好，煤價有望上漲。焦炭供需結(jié)構(gòu)略偏緊，已開啟新一輪提漲。復(fù)盤行業(yè)長期經(jīng)驗，煤炭價格呈現(xiàn)震蕩向上趨勢，驅(qū)動因素包括人工、安全、環(huán)保等成本剛性上漲，煤價長期內(nèi)仍有上漲訴求。

煤炭ETF國泰（515220）跟蹤的是中證煤炭指數(shù)（399998），該指數(shù)從A股市場中選取涉及煤炭開采、加工等業(yè)務(wù)的上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映煤炭行業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。該指數(shù)具有高股息屬性與強周期性特征，其成分股主要集中在煤炭開采領(lǐng)域，同時覆蓋動力煤、焦煤等細分市場。

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