風(fēng)起青萍末，浪成微瀾間。

“中國資本市場投融資綜合改革舉措步伐穩(wěn)健、持續(xù)見效，市場整體估值處于合理區(qū)間，外資配置中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)意愿不斷提升?！痹?月28日啟幕的深交所全球投資者大會(huì)上，中國證監(jiān)會(huì)副主席劉浩凌的表態(tài)，再次向全球市場釋放了中國資本市場深化改革、重構(gòu)生態(tài)的強(qiáng)力信號(hào)。

從出臺(tái)“并購六條”到系統(tǒng)謀劃更多有力度的改革開放舉措，監(jiān)管層以協(xié)同發(fā)展、合作共贏的“定數(shù)”應(yīng)對(duì)國際環(huán)境的“變數(shù)”，打出了一套穩(wěn)市場、穩(wěn)信心、穩(wěn)預(yù)期的政策“組合拳”。

在這場以“培育和發(fā)展高質(zhì)量上市公司群體”為牽引的變革中，資本市場正迎來一場深刻的“新質(zhì)蝶變”。近年來，一大批硬科技上市公司正順應(yīng)政策導(dǎo)向，通過高質(zhì)量的并購重組與資產(chǎn)優(yōu)化，打通產(chǎn)業(yè)鏈上下游，攻克“卡脖子”技術(shù)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的全面反轉(zhuǎn)與價(jià)值重塑。

緊密綁定核心生態(tài)：歐菲光的“新領(lǐng)域”突圍與戰(zhàn)略定力

在A股科技版圖中，歐菲光曾因海外供應(yīng)鏈調(diào)整的外部沖擊而經(jīng)歷過漫長的“陣痛期”。然而，追蹤其近兩年的戰(zhàn)略足跡發(fā)現(xiàn)，通過果斷的內(nèi)部資產(chǎn)重組與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，這家光學(xué)巨頭正在智能手機(jī)之外的“廣闊腹地”上演一場“翻身仗”。

政策的春風(fēng)，往往最先吹向具備自我迭代基因的企業(yè)。在支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級(jí)的政策導(dǎo)向下，歐菲光持續(xù)深化資源整合。值得注意的是，真正為公司帶來核心業(yè)務(wù)增量的，是其大力開拓的“新領(lǐng)域業(yè)務(wù)”，以及公司與國內(nèi)本土智能終端頭部巨頭、全球無人機(jī)行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)等關(guān)鍵戰(zhàn)略客戶長期建立的深厚合作生態(tài)。

這種緊密綁定核心生態(tài)、深耕新領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局，在近期得到了最鮮明的具象化呈現(xiàn)。近日，歐菲光發(fā)行股份購買歐菲微電子少數(shù)股權(quán)事項(xiàng)獲得深交所并購重組審核委員會(huì)審核通過。從交易結(jié)構(gòu)來看，本次歐菲光擬通過發(fā)行股份方式購買南昌市產(chǎn)盟投資管理有限公司持有的歐菲微電子28.2461%股權(quán)。根據(jù)公開披露信息，本次審核結(jié)果為交易符合重組條件和信息披露要求。 盡管后續(xù)仍需取得中國證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)，但這筆精準(zhǔn)落子的重組項(xiàng)目，展現(xiàn)出公司緊扣智能感知主業(yè)、通過“大股東與地方產(chǎn)投深度協(xié)同”來強(qiáng)化核心資產(chǎn)控制力的戰(zhàn)略定力，為其后續(xù)注入了更具爆發(fā)力的“新質(zhì)生產(chǎn)力”內(nèi)核。

2025年全年至2026年一季度，歐菲光新領(lǐng)域業(yè)務(wù)的營收占比與拉動(dòng)效應(yīng)顯著放大，成為支撐公司重回上升通道的絕對(duì)主力，資產(chǎn)負(fù)債率通過低效資產(chǎn)的處置得到有效控制，現(xiàn)金流呈現(xiàn)出近年來最為健康的態(tài)勢。

歐菲光的業(yè)務(wù)變化，證明了一個(gè)直白的產(chǎn)業(yè)邏輯：當(dāng)企業(yè)將資本市場的重組通道用于“強(qiáng)身健體”而非“盲目擴(kuò)張”時(shí)，外界沖擊帶來的“變數(shù)”，終究會(huì)被企業(yè)自身扎根于本土核心產(chǎn)業(yè)鏈的“生態(tài)定數(shù)”所化解。

橫向整合與補(bǔ)齊短板：思瑞浦的“同業(yè)并軌”樣本

如果說歐菲光代表了企業(yè)歷經(jīng)行業(yè)周期調(diào)整后，通過聚焦新業(yè)務(wù)方向和核心客戶生態(tài)，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的樣本，那么科創(chuàng)板模擬芯片企業(yè)思瑞浦推進(jìn)對(duì)創(chuàng)芯微的并購重組，則從另一個(gè)側(cè)面展現(xiàn)了政策支持硬科技企業(yè)，通過高質(zhì)量并購實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資源整合的發(fā)展路徑。

近年來，國內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)一方面面臨全球產(chǎn)業(yè)周期波動(dòng)帶來的需求壓力，另一方面也面臨部分細(xì)分領(lǐng)域同質(zhì)化競爭加劇的挑戰(zhàn)。在此背景下，越來越多企業(yè)開始通過產(chǎn)業(yè)鏈整合、技術(shù)平臺(tái)協(xié)同和產(chǎn)品矩陣擴(kuò)展等方式尋求新的增長空間。

作為國內(nèi)模擬芯片領(lǐng)域的重要企業(yè)，思瑞浦長期深耕信號(hào)鏈和電源管理芯片市場，在工業(yè)控制、通信設(shè)備、汽車電子等領(lǐng)域積累了較強(qiáng)的技術(shù)能力和客戶基礎(chǔ)。而創(chuàng)芯微則在電池管理等細(xì)分賽道擁有一定技術(shù)積累，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于消費(fèi)電子、工業(yè)控制等場景。市場普遍認(rèn)為，兩家公司在產(chǎn)品布局和技術(shù)方向上具備較強(qiáng)互補(bǔ)性。

2025年以來，隨著科創(chuàng)板“1+6”改革措施持續(xù)推進(jìn)以及《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》落地實(shí)施，資本市場支持科技創(chuàng)新企業(yè)通過并購重組優(yōu)化資源配置的政策導(dǎo)向進(jìn)一步明確。在這一背景下，思瑞浦推進(jìn)對(duì)創(chuàng)芯微的并購重組事項(xiàng)，引發(fā)市場對(duì)于模擬芯片行業(yè)整合趨勢的廣泛關(guān)注。

從經(jīng)營表現(xiàn)來看，思瑞浦2026年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.02億元，同比增長66.50%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.05億元，同比增長577.25%。公司在定期報(bào)告中表示，業(yè)績?cè)鲩L主要受益于泛工業(yè)、汽車及泛通信等下游市場需求改善，以及新產(chǎn)品持續(xù)導(dǎo)入帶來的增量貢獻(xiàn)。

更重要的是，這一案例折射出當(dāng)前資本市場改革的重要方向。近年來，監(jiān)管層持續(xù)強(qiáng)調(diào)支持上市公司圍繞主業(yè)開展高質(zhì)量并購重組，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源整合，提高科技創(chuàng)新能力和產(chǎn)業(yè)競爭力。對(duì)于半導(dǎo)體等硬科技行業(yè)而言，并購重組已不僅是資本運(yùn)作工具，更逐漸成為企業(yè)完善產(chǎn)業(yè)布局、提升核心競爭力的重要路徑。

從“長錢長投”到“產(chǎn)業(yè)生根”，尋找中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的確定性

微觀案例的遍地開花，離不開宏觀生態(tài)的涵養(yǎng)。

當(dāng)前滬深北上市公司合計(jì)超過5500家，其中超千億元市值的頭部公司200余家。更為可喜的是，上市公司的業(yè)績與回饋意識(shí)正持續(xù)改善，2025年上市公司現(xiàn)金分紅合計(jì)約2.55萬億元，再創(chuàng)歷史新高。

兩萬多億的真金白銀分紅，是A股上市公司質(zhì)量提升的底層支撐，也是吸引全球投資者“投資中國、深耕中國”的底氣所在。而要讓這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的價(jià)值進(jìn)一步凸顯，就必須構(gòu)建中長期資金“愿意來、留得住、發(fā)展得好”的市場環(huán)境。

從過去追求短期概念炒作的“忽悠式重組”，到如今歐菲光、思瑞浦等企業(yè)立足于產(chǎn)業(yè)自強(qiáng)、新領(lǐng)域突圍的“真產(chǎn)業(yè)重組”，A股的并購重組生態(tài)已經(jīng)發(fā)生了根本性的質(zhì)變。市場不再為“講故事”買單，而是為“補(bǔ)短板、促協(xié)同、創(chuàng)效益”給予溢價(jià)。

風(fēng)物長宜放眼量。在資本市場投融資綜合改革向縱深推進(jìn)的2026年，政策的組合拳構(gòu)筑了堅(jiān)實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)防波堤。而那些在風(fēng)浪中通過重組理順治理、握緊核心技術(shù)、迎來業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)好的硬科技上市公司，正如同散落在各條產(chǎn)業(yè)鏈上的繁星，匯聚成中國資本市場最核心的內(nèi)生穩(wěn)定性。抓住時(shí)代的機(jī)遇，深耕這片充滿韌性的土壤，歷史終將獎(jiǎng)賞那些真正堅(jiān)守產(chǎn)業(yè)、擁抱創(chuàng)新的同行者。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）