隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐加快，銀河證券預(yù)計(jì)2010年貿(mào)易行業(yè)營(yíng)業(yè)收入增速為13％～18%，行業(yè)將進(jìn)入平穩(wěn)增長(zhǎng)階段。在投資策略方面，銀河證券認(rèn)為依然將遵循價(jià)值投資和主題投資兩條主線，多角度挖掘投資機(jī)會(huì)，投資者可關(guān)注五礦發(fā)展、中化國(guó)際、廈門國(guó)貿(mào)等個(gè)股。

行業(yè)處于企穩(wěn)回升階段

        隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐加快，行業(yè)正逐步走出低谷。各季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)表明行業(yè)環(huán)境正趨于改善。銀河證券預(yù)計(jì)2009年行業(yè)營(yíng)業(yè)收入將同比下降5％～8%，而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)將同比增長(zhǎng)10％～15%。

        另外，多重因素影響著行業(yè)的發(fā)展。第一，公司去庫(kù)存化基本完成，在樂(lè)觀預(yù)期下出現(xiàn)存貨規(guī)模上升的情況。第二，貿(mào)易業(yè)務(wù)毛利率水平開(kāi)始回升，成為貿(mào)易公司去年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要推動(dòng)因素。第三，公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)受到多種因素的制約，但普遍出現(xiàn)季度環(huán)比穩(wěn)步提高的趨勢(shì)。每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流穩(wěn)步上升，表明貿(mào)易經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)得到釋放。另外，多元經(jīng)營(yíng)是貿(mào)易公司的顯著特征，貿(mào)易公司往往通過(guò)涉足毛利率相對(duì)較高，對(duì)資金需求量較大的行業(yè)以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。其中，去年是地產(chǎn)行業(yè)從回暖到火爆的一年，地產(chǎn)項(xiàng)目的銷售價(jià)格和銷售進(jìn)度大大超出預(yù)期，對(duì)擁有地產(chǎn)業(yè)務(wù)貿(mào)易公司的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度大大提高。

多角度挖掘投資機(jī)會(huì)

        由于A股市場(chǎng)存在較大不確定性，在投資策略上，銀河證券認(rèn)為依然將遵循價(jià)值投資和主題投資兩條主線，多角度挖掘投資機(jī)會(huì)。在主題投資方面，投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注央企整合、區(qū)域經(jīng)濟(jì)、股指期貨和新型業(yè)態(tài)上。

        第一，關(guān)注央企整合帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。國(guó)資委將繼續(xù)推進(jìn)中央企業(yè)的改制上市，支持符合條件的中央企業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)整體上市或集團(tuán)整體上市。2010年是央企整合關(guān)鍵一年，無(wú)論是吸收合并還是分拆上市都將對(duì)所屬上市公司產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性利好。投資者應(yīng)關(guān)注五礦發(fā)展和中化國(guó)際。

        第二，繼產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃后，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)了區(qū)域振興規(guī)劃，包括海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)、天津?yàn)I海新區(qū)、重慶兩江新區(qū)、關(guān)中—天水經(jīng)濟(jì)區(qū)、成渝經(jīng)濟(jì)區(qū)、海南經(jīng)濟(jì)區(qū)等。投資者可關(guān)注處于海峽西岸經(jīng)濟(jì)區(qū)的區(qū)域貿(mào)易和地產(chǎn)龍頭企業(yè)建發(fā)股份和廈門國(guó)貿(mào)。

        第三，雖我國(guó)商品期貨市場(chǎng)最近三年保持80%以上的增長(zhǎng)，受制于傭金率不斷下降，期貨公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)依然有限。而股指期貨將為期貨公司帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。根據(jù)國(guó)外經(jīng)驗(yàn)期貨市場(chǎng)90%的交易是金融期貨。如果股指期貨成為投資熱點(diǎn)，期貨公司有望從概念上升為價(jià)值。投資者應(yīng)關(guān)注中大股份、廈門國(guó)貿(mào)、弘業(yè)股份和浙江東方。

        最后，每一輪經(jīng)濟(jì)周期都意味著新興業(yè)態(tài)對(duì)傳統(tǒng)業(yè)態(tài)的揚(yáng)棄，這些新興業(yè)態(tài)將對(duì)現(xiàn)有的市場(chǎng)格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，而其中的領(lǐng)導(dǎo)公司將成為市場(chǎng)持續(xù)的熱點(diǎn)。汽車貿(mào)易，特別是汽車后服務(wù)受益于汽車保有量的增長(zhǎng)。市場(chǎng)對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)注有望從新車銷售轉(zhuǎn)向潛力更大的后端服務(wù)，投資者可關(guān)注中大股份。

銀河證券



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