滬深股市上周表現相對平淡，上證綜指維持橫盤震蕩走勢，而深成指在地產板塊帶領下不斷走高。與之相比，創(chuàng)業(yè)板指數表現相對較弱，指數在1300點上方維持弱勢整理，反彈力度很弱，多頭出現且戰(zhàn)且退跡象，顯示創(chuàng)業(yè)板短期調整尚未結束。預計短期主板股票有走強動力，但創(chuàng)業(yè)板反彈時機仍需耐心等待。

一方面，經濟數據表現不佳，穩(wěn)增長措施未超預期，投資者悲觀情緒難以化解。隨著三月份宏觀數據陸續(xù)公布，市場對于一季度GDP增速預測漸趨明朗，一致預期為7.2-7.3%，低于全年7.5%的增長目標，為此投資者普遍預期會有穩(wěn)增長措施出臺。上周三國務院常務會議決定，發(fā)行住宅金融專項債券，重點支持棚改及城市基礎設施建設；設立鐵路發(fā)展基金，建設鐵路尤其是中西部鐵路；小微企業(yè)所得稅減半征收政策上限提高和截止期限延長至2016年底。上述穩(wěn)增長措施符合市場預期，但是并非類似2009年的猛藥見效快，所以市場反應平平，周期性行業(yè)有所回升。市場最為關注、見效最快的仍然是貨幣政策和房地產政策的調整。市場前期傳聞央行有可能會降低存款準備金率，但是從央行貨幣政策委員會第一季度例會表態(tài)看，此次例會關于貨幣政策的表述一字未變，這表明目前貨幣政策并沒有改變穩(wěn)健的基調，當下市場流動性適宜，央行仍會采取公開市場操作保持流動性的合理，目前看并沒有下調存款準備金率的必要。從房地產政策看，在地產再融資放開之后，投資者最為關注的限購限貸松綁并未兌現，地產調控政策沒有能夠實現全面放開，房地產市場偏冷依舊，加重了投資者對經濟的悲觀預期，導致市場避險情緒上升，部分藍籌股走強，多數成長股大幅下挫。

另一方面，創(chuàng)業(yè)板多頭主力且戰(zhàn)且退，主板藍籌暫成避風港，市場整體處于調整期。年報密集公布期，有部分個股延續(xù)了高成長，但是對于多數個股而言，業(yè)績增長顯然遠遠落后于股價的暴漲幅度，年報起到了刺穿泡沫、驗明真?zhèn)蔚淖饔谩＠绻饩€傳媒(300251)去年每股業(yè)績?yōu)?.65元，但多達20家機構給出的預測平均值卻為0.72元，另外掌趣科技(300315)、樂視網(300104)、上海鋼聯(lián)(300226)等大牛股業(yè)績也都不達預期。從主板看，銀行、地產等業(yè)績預增仍然是主力。招行、浦發(fā)、萬科、保利等藍籌股業(yè)績都較上年增長，體現了藍籌股的風范，也受到了部分避險資金的關注，股價表現開始轉強。不過市場很難借助年報實現徹底的二八風格轉換。目前藍籌股只存在估值修復，而沒有成長空間。在經濟下行風險較大、利率市場化、貨幣政策趨緊的背景下，銀行、地產等行業(yè)展望前景堪憂，靜態(tài)低估值對于中長期投資者仍然沒有吸引力，市場期待的藍籌股行情時機仍未到來。即使將來出臺優(yōu)先股、T+0等措施，仍然不能提升地產、銀行的投資價值，大盤藍籌股上漲空間不大。

根據以上分析，未來上證綜指依托2000點整數關口小幅震蕩回升，但是很難超越前期2177點高點阻力，創(chuàng)業(yè)板指數在經過平臺整理之后，仍有下穿1300點的可能。下周將有3月份CPI、PPI等重要數據出爐，市場預期部分數據將會出現回暖，有助于主板市場的反彈。另外，IPO重啟、優(yōu)先股政策等也會對股市產生局部影響。對市場熱點可以概括為藍籌股有估值修復機會，成長股泡沫仍未擠凈。

投資機會方面，目前低估值板塊仍然集中于地產、銀行、汽車、家電、商業(yè)零售等行業(yè)，個股選擇最好是傳統(tǒng)+轉型，業(yè)績提供防御，轉型可以提升估值，借助區(qū)域振興、互聯(lián)網金融、新能源汽車、智能家居等，從業(yè)績和題材雙重維度選股。對于周期性行業(yè)而言，參與仍需謹慎，雖然鋼鐵、有色、煤炭、水泥建材等股價跌幅巨大，但是參與價值不大，仍以觀望為宜。在主題投資方面，京津冀一體化是近期投資重點，前期經過一輪暴漲，相關個股已有一定升幅，但是參照上海自貿區(qū)，未來仍有較大的上升空間。