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◎每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海

央行宣布ABS發(fā)行實行注冊制一個多月后，首單ABS即將問世。

昨日（5月28日），中國債券信息網(wǎng)公布了上海通用汽車金融有限責任公司（以下簡稱上汽通用金融）關于未來兩年“融騰”系列個人汽車抵押貸款資產(chǎn)支持證券的注冊申請報告（以下簡稱注冊申請），標志著我國資產(chǎn)證券化發(fā)行正式邁入注冊制時代。

中債資信ABS團隊分析師張志毅告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，與審批備案制ABS相比，注冊發(fā)行管理的ABS信息披露的內(nèi)容主要在資產(chǎn)池現(xiàn)金流及歷史數(shù)據(jù)等三大方面有所突破。

兩年發(fā)行100億元

4月3日，央行發(fā)布【2015】第7號公告，宣布信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務實行注冊發(fā)行管理。5月15日，《個人汽車貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引（試行）》、《個人住房抵押貸款資產(chǎn)支持證券信息披露指引》（試行）及配套表格體系也隨之推出。

目前來看，車貸資產(chǎn)證券化項目進程較快。上述注冊申請表示，根據(jù)央行相關公告及相關法律、法規(guī)規(guī)定,在“融騰”系列資產(chǎn)證券化項目完成注冊后，發(fā)起機構和受托機構通過披露注冊申請報告的方式進行信息披露。

而在每期“融騰”系列資產(chǎn)證券化項目發(fā)行環(huán)節(jié)，通過披露發(fā)行文件及發(fā)行結果的方式進行信息披露；存續(xù)期內(nèi)，通過披露受托機構報告、評級機構根據(jù)約定披露跟蹤評級報告、受托機構披露信托清算報告以及受托機構認為需要披露的其他報告的方式進行信息披露。

據(jù)了解，注冊制發(fā)行將采用一次注冊，多次發(fā)行的方式。上汽通用金融的注冊申請顯示，此次申請的個人汽車抵押貸款ABS注冊總金額為100億人民幣，發(fā)行期數(shù)預計為三期，注冊有效期為兩年。

一位參與該ABS發(fā)行的相關人士告訴記者，上汽將在5月29日正式發(fā)行首單注冊制下的ABS產(chǎn)品。另外，個人住房抵押貸款證券化信托資產(chǎn)支持證券（即MBS）也會很快迎來注冊制下的首單。

需披露歷史動態(tài)池等數(shù)據(jù)

記者發(fā)現(xiàn)，昨日披露發(fā)行文件的北京銀行和威海市商業(yè)銀行的ABS產(chǎn)品仍在銀監(jiān)會備案和央行批準發(fā)行，而與之前的審批備案制ABS相比，注冊制ABS信息披露的內(nèi)容主要在資產(chǎn)池現(xiàn)金流、歷史數(shù)據(jù)和參與機構信息等三個方面有所突破。

張志毅稱，發(fā)行機構需按現(xiàn)金流攤還計劃披露各期的本金利息歸集情況，按照不同的兌付期頻率，發(fā)行環(huán)節(jié)披露每一期未來計劃攤還的現(xiàn)金流入情況，并且在存續(xù)期間根據(jù)實際發(fā)生的早償、違約情況，還需要在每一期進行更新，可以讓投資者更好地做定價參考，并做好現(xiàn)金流管理工作。

張志毅表示，其次在注冊環(huán)節(jié)，還需要披露歷史動態(tài)池和靜態(tài)池數(shù)據(jù)，結合國際市場，對于車貸、房貸證券化產(chǎn)品的風險判別方式，不僅要披露動態(tài)池數(shù)據(jù)，還要每個季度隨機抽取一個靜態(tài)池數(shù)據(jù)，并保證時間跨度足夠反映一個完整的周期，有助于投資者通過對歷史數(shù)據(jù)的分析，來推斷具有同質性資產(chǎn)池的未來表現(xiàn)情況。

比如，此次上汽通用金融的注冊信息中，就披露了發(fā)放貸款歷史數(shù)據(jù)信息，描述了發(fā)起機構2010年3月起，至2015年2月的存量個人汽車抵押貸款組合的拖欠及早償表現(xiàn)。

整體來說，金融產(chǎn)品的發(fā)行均朝著“取消事前行政審批、強化信息披露和事中事后監(jiān)管”的方向來演進。因此，張志毅認為，注冊發(fā)行管理推出之后有助于提升發(fā)行效率、投資效率和管理效率。

“市場整體效率的提升會促進（業(yè)務）規(guī)模的進一步增長，在ABS市場體系初步形成之后，市場規(guī)范化發(fā)展成為了下一階段的主要任務。”張志毅說。

某券商相關業(yè)務部門人士坦言，長期來看，注冊制正式推行之后，會在一定程度上加速ABS產(chǎn)品的發(fā)行，但注冊制施行之后，信息披露是最關鍵的一環(huán)，因為對投資者來講，只有信息披露做得比較規(guī)范和充分，才會放心投資。