每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 張喜威    

◎每經(jīng)記者 張喜威

隨著“走出去”戰(zhàn)略的持續(xù)推進(jìn)，近年來(lái)我國(guó)對(duì)外投資總額顯著增長(zhǎng)，而海外并購(gòu)是企業(yè)拓展業(yè)務(wù)并進(jìn)軍國(guó)際市場(chǎng)的有效途徑之一。

11月24日~26日，由每日經(jīng)濟(jì)新聞主辦的“2016 第五屆中國(guó)上市公司領(lǐng)袖峰會(huì)”在成都舉行。在此期間，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱(chēng)NBD）就中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的熱點(diǎn)話題，對(duì)德勤華北區(qū)財(cái)務(wù)咨詢(xún)領(lǐng)導(dǎo)合伙人陳尚禮進(jìn)行了獨(dú)家專(zhuān)訪。

陳尚禮認(rèn)為，中國(guó)高額的外匯儲(chǔ)備、過(guò)剩產(chǎn)能的消化需求，以及企業(yè)自身轉(zhuǎn)型的需要，都是支持企業(yè)進(jìn)行海外并購(gòu)的因素。預(yù)計(jì)中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的趨勢(shì)不會(huì)改變，未來(lái)在高科技領(lǐng)域的海外并購(gòu)將會(huì)增加。

企業(yè)海外并購(gòu)有估值優(yōu)勢(shì)

NBD：如何解釋近年來(lái)中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的顯著增長(zhǎng)？

陳尚禮：中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資的顯著增長(zhǎng)，是由多種因素促成的。比如，中國(guó)高企的外匯儲(chǔ)備以及過(guò)剩行業(yè)的去產(chǎn)能需求等。此外，中國(guó)的企業(yè)自身也需要轉(zhuǎn)型升級(jí)。而在資本市場(chǎng)方面，中國(guó)企業(yè)有估值方面的優(yōu)勢(shì)。

NBD：中國(guó)投資者目前更青睞哪些國(guó)家和地區(qū)？主要投資形式是什么？

陳尚禮：目前集中在歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家，也有一些投資在發(fā)展中國(guó)家。

在歐美國(guó)家，企業(yè)可能會(huì)收購(gòu)一些比較成熟的公司；但在發(fā)展中國(guó)家，則會(huì)更多地投資于資源類(lèi)，尤其是一些基建類(lèi)的項(xiàng)目。

對(duì)于一般的公司，尤其是對(duì)于上市公司而言，歐美企業(yè)的吸引力較大。如果能夠收購(gòu)一家歐美地區(qū)的公司，將他們的產(chǎn)品銷(xiāo)售到中國(guó)，所起到的協(xié)同效應(yīng)會(huì)很明顯。一般來(lái)說(shuō)，中國(guó)企業(yè)的海外投資還是以收購(gòu)為主，并且很多都是要獲得控股權(quán)。

資金主要來(lái)源于國(guó)內(nèi)資本

NBD：中國(guó)企業(yè)當(dāng)前的海外投資有哪些新趨勢(shì)嗎？融資有哪些特點(diǎn)？

陳尚禮：中國(guó)企業(yè)早期的海外投資主要集中在資源類(lèi)方面。這兩年，則更多地開(kāi)始投資相對(duì)成熟的，產(chǎn)品、科技處于更高水平的企業(yè)。

在融資方面，開(kāi)展海外并購(gòu)的企業(yè)還是比較依賴(lài)國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)、金融機(jī)構(gòu)。因很多企業(yè)還沒(méi)有在海外建立很好的關(guān)系，尤其是長(zhǎng)遠(yuǎn)的關(guān)系。

NBD：當(dāng)前，中國(guó)企業(yè)海外投資尤其是海外并購(gòu)的主要目的是什么？

陳尚禮：一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)開(kāi)展海外并購(gòu)主要是針對(duì)技術(shù)和產(chǎn)品，但保險(xiǎn)公司這些可能更偏向于投資房地產(chǎn)。

NBD：國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)在進(jìn)行海外并購(gòu)時(shí)，各面臨什么樣的挑戰(zhàn)。

陳尚禮：國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)開(kāi)展海外并購(gòu)，各有優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)。

一般情況下，國(guó)企一般都會(huì)花很長(zhǎng)的時(shí)間做前期可行性報(bào)告，市場(chǎng)分析的流程比較長(zhǎng)、比較完整。但在海外并購(gòu)市場(chǎng)，賣(mài)家有自己的時(shí)間表，不一定能一直等下去。相對(duì)而言，民營(yíng)企業(yè)老板的決策流程就可以很快，但有沒(méi)有專(zhuān)業(yè)的顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)來(lái)幫助他們做決策就是另一回事了。此外，民營(yíng)企業(yè)并購(gòu)資金沒(méi)有那么容易獲得，增發(fā)股票融資的過(guò)程比較慢。

德勤目前是全球最大的咨詢(xún)機(jī)構(gòu)，每年在全球大概有350多億美元的收入。而中國(guó)則是德勤在全球非常重要的市場(chǎng)，我們也非常重視中國(guó)企業(yè)的“走出去”，針對(duì)中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)業(yè)務(wù)成立了一個(gè)全球化的團(tuán)隊(duì)。

并購(gòu)前做足功課很重要

NBD：中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)需要做哪些功課？

陳尚禮：第一，企業(yè)在進(jìn)行海外并購(gòu)之前，需要做很多前期準(zhǔn)備，要考慮公司自身的戰(zhàn)略是怎么樣的。第二，企業(yè)要有一個(gè)專(zhuān)業(yè)的團(tuán)隊(duì)去做這些事情。第三，整個(gè)并購(gòu)流程中的經(jīng)濟(jì)調(diào)查，要做得足夠完整。此外，要考慮后續(xù)能否把標(biāo)的業(yè)務(wù)整合起來(lái)。

NBD：人民幣匯率波動(dòng)會(huì)對(duì)海外并購(gòu)帶來(lái)什么影響？

陳尚禮：雖然人民幣匯率短期有明顯的波動(dòng)，但這反而促進(jìn)了中國(guó)企業(yè)走出去。未來(lái)，中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)還會(huì)持續(xù)下去。

未來(lái)，對(duì)海外金融資產(chǎn)、房地產(chǎn)的投資可能會(huì)在外匯審批上有難度。但我認(rèn)為，對(duì)于那些能夠提高中國(guó)行業(yè)科技水平的并購(gòu)，接下來(lái)還會(huì)持續(xù)。