中國(guó)地方金融研究院研究員 莫開偉

新近發(fā)生的僑興債券逾期違約風(fēng)波，再次引發(fā)業(yè)界矚目。這已是即將過去的2016年債市爆發(fā)的又一起違約事件。

當(dāng)前，企業(yè)因受自身經(jīng)營(yíng)決策及國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下行等諸多因素影響，原本發(fā)行的債券到期出現(xiàn)償付違約事件并不奇怪，經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)中，難免出現(xiàn)一些違約現(xiàn)象。而且，債券市場(chǎng)也是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要一環(huán)，債券市場(chǎng)領(lǐng)域買者風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)的法定原則也應(yīng)日益深入人心，投資人購(gòu)買政府債及企業(yè)信用債后，享受高收益而又不用承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、且出現(xiàn)兌付問題還有政府或相關(guān)部門為其買單的“雙贏局面”已成歷史。所以，僑興債億元債券違約并不值得大驚小怪。

但現(xiàn)在關(guān)鍵問題是，僑興作為發(fā)債主體，在債券到期本息償付出現(xiàn)違約情況時(shí)，應(yīng)負(fù)有義不容辭的償付責(zé)任；且該企業(yè)債券違約還有兩個(gè)特別有利的條件是，當(dāng)僑興企業(yè)本身資金流出現(xiàn)困難、無力償付投資人本息時(shí)，后面還有“雙重保險(xiǎn)”作后盾：第一是僑興集團(tuán)的創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)吳瑞林以其900億元身家資產(chǎn)提供不可撤銷的無限連帶責(zé)任保證擔(dān)保；第二是廣東金融高新區(qū)股權(quán)交易中心引入了擔(dān)保機(jī)制，讓財(cái)力雄厚、注冊(cè)資本15億元、身后具有強(qiáng)大股東支撐、償付能力為266%以上的全國(guó)性財(cái)險(xiǎn)公司——浙商財(cái)險(xiǎn)提供償付違約保險(xiǎn)，給所有投資人投了一份保險(xiǎn)，且絕對(duì)免賠率為零。

按理說，這起債券違約事件發(fā)生，賠付給投資人的資金應(yīng)該不成問題，可現(xiàn)在問題是債券的保險(xiǎn)責(zé)任方浙商財(cái)險(xiǎn)頻頻打啞語，讓投資者無所適從；更給國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)帶來輿論壓力。

事件為何會(huì)發(fā)展到如此糟糕的地步？仔細(xì)想來原因有二：一方面，監(jiān)管部門應(yīng)及時(shí)發(fā)聲并嚴(yán)厲督促保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)履行理賠義務(wù)。浙商財(cái)險(xiǎn)在僑興債違約時(shí)，應(yīng)盡快啟動(dòng)違約理賠程序，但令人遺憾的是，作為國(guó)字頭的大險(xiǎn)企，浙商財(cái)險(xiǎn)目前尚不夠積極，面對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)這種行為，保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時(shí)出面并督促保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)履責(zé)。

另一方面，相關(guān)政府部門應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，保險(xiǎn)企業(yè)違約帶來的巨大社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。既然是國(guó)有保險(xiǎn)企業(yè)，地方政府應(yīng)該及時(shí)介入，讓僑興債違約事件不要擴(kuò)展成更嚴(yán)重的浙商財(cái)險(xiǎn)違約事件，更不能讓一起經(jīng)濟(jì)事件演變得更嚴(yán)重。

從市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的角度來看，因企業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損引發(fā)的債券違約并不可怕，關(guān)鍵的是能夠通過有效的制度設(shè)計(jì)來維護(hù)債權(quán)人的合法權(quán)益，比如促進(jìn)債權(quán)人和債務(wù)人的平等協(xié)商，保障債權(quán)人的充分知情權(quán)和參與權(quán)。當(dāng)然，對(duì)于惡意債券違約，則要毫不手軟、絕不姑息地予以懲罰。

因此，盡快化解僑興債券違約事件的良藥還須保險(xiǎn)監(jiān)管層和當(dāng)?shù)卣l(fā)揮合力，保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)督促浙商財(cái)險(xiǎn)履賠，及時(shí)安撫廣大投資人。

不過，最新的消息是，據(jù)財(cái)新報(bào)道，相關(guān)監(jiān)管部門已經(jīng)關(guān)注到這一違約危機(jī)，并要求浙商財(cái)險(xiǎn)實(shí)時(shí)進(jìn)行有關(guān)情況的匯報(bào)，而浙商財(cái)險(xiǎn)內(nèi)部對(duì)此也非常緊張。

監(jiān)管部門的介入值得點(diǎn)贊。

面對(duì)僑興債券違約，相關(guān)各方必須從大局出發(fā)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮，采取強(qiáng)有力的措施加以解決。

而據(jù)招財(cái)寶已經(jīng)發(fā)布的公告，招財(cái)寶承諾通過實(shí)際行動(dòng)堅(jiān)決支持投資人去維護(hù)自己的合法權(quán)益：首先是開通了客服專線并聯(lián)系了專業(yè)律師事務(wù)所，為投資人提供免費(fèi)法律咨詢，如果投資人需要通過訴訟等法律方式維護(hù)自身權(quán)益，招財(cái)寶將為投資人承擔(dān)由此帶來的全部律師服務(wù)費(fèi)用。

應(yīng)該看到，互聯(lián)網(wǎng)金融信息業(yè)是我國(guó)新經(jīng)濟(jì)的代表，其對(duì)于推動(dòng)普惠金融的發(fā)展、促進(jìn)高效的投融資對(duì)接意義重大。推進(jìn)債市改革，以制度約束保護(hù)投資者權(quán)益、改善信用環(huán)境，其實(shí)就是保護(hù)新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展成果。

債市是企業(yè)直接融資的重要渠道，也是降低企業(yè)融資成本的重要通道，這次違約出現(xiàn)，不等于我國(guó)債市就不值得信任。相反，這次事件也是債市檢討自身，迎來更好發(fā)展的契機(jī)。我國(guó)也應(yīng)在相關(guān)法律上有所作為，為企業(yè)發(fā)債和保護(hù)投資人營(yíng)造良好法治環(huán)境；唯有如此，才能將債市引向健康發(fā)展軌道，有效化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

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