每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 劉海軍 袁東 每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可    

每經(jīng)記者 劉海軍 袁東 每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可

歷經(jīng)四度闖關(guān)之后，6月21日，上億A股股民終于迎來(lái)了一個(gè)重磅利好。當(dāng)日凌晨4點(diǎn)30分，美國(guó)明晟指數(shù)公司（MSCI）公布了本年度市場(chǎng)分類審核結(jié)果，A股在被拒絕3次后，終于被明晟公司宣布納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。

那么，成功“入摩”將給A股市場(chǎng)帶來(lái)哪些改變呢？

明晟公司CEO費(fèi)爾南德斯表示，預(yù)計(jì)A股納入MSCI后初始資金流入在170億美元~180億美元左右；如果A股在未來(lái)完全納入MSCI，預(yù)計(jì)資金流入可能達(dá)到3400億美元左右。此外，有分析認(rèn)為，海外機(jī)構(gòu)更多關(guān)注公司基本面，偏愛(ài)價(jià)值投資并長(zhǎng)期持股，此次納入MSCI的222只股票中，又多為權(quán)重藍(lán)籌，因此目前A股偏愛(ài)藍(lán)籌、向價(jià)值投資傾斜的風(fēng)格或?qū)⒀永m(xù)。未來(lái)，隨著被納入MSCI，A股市場(chǎng)在制度方面也將更多與國(guó)際接軌。

值得注意的是，證監(jiān)會(huì)副主席方星海6月21日晚做客央視，對(duì)A股“入摩”的一些細(xì)節(jié)進(jìn)行了披露。他提到，證監(jiān)會(huì)與MSCI針對(duì)一些條件進(jìn)行了談判。

價(jià)值投資將深入人心

6月21日，明晟公司宣布將A股納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)。MSCI計(jì)劃分兩步實(shí)施這個(gè)初始納入計(jì)劃，以緩沖滬股通和深股通當(dāng)前尚存的每日額度限制。第一步預(yù)定在2018年5月半年度指數(shù)評(píng)審時(shí)實(shí)施；第二步在2018年8月季度指數(shù)評(píng)審時(shí)實(shí)施。機(jī)構(gòu)紛紛表示，此事對(duì)A股的發(fā)展是一個(gè)重大利好。

方星海指出，MSCI指數(shù)是國(guó)際上最有影響的指數(shù)之一，特別在新興市場(chǎng)上是最有影響的。A股“入摩”以后，就有一些國(guó)際長(zhǎng)期資金會(huì)加入到A股中。他還指出，關(guān)于A股“入摩”，證監(jiān)會(huì)與MSCI還是針對(duì)一些條件進(jìn)行了談判。

一個(gè)是可投資性(主要指資金流入流出的限制)，而滬港通、深港通解決了這一問(wèn)題。不過(guò)，滬港通、深港通的每日額度問(wèn)題以后還有待改進(jìn)。另一個(gè)就是風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，解決辦法是推出一些境外的針對(duì)A股的衍生產(chǎn)品，而一些重要的境外衍生品還是需要得到證監(jiān)會(huì)的認(rèn)可和批準(zhǔn)。

方星海認(rèn)為，A股“入摩”是一個(gè)開(kāi)放的舉措，它會(huì)帶來(lái)改革和發(fā)展的成果。例如：A股“入摩”可以制約長(zhǎng)時(shí)間停牌的現(xiàn)象。隨著境外衍生產(chǎn)品的建立，也會(huì)促進(jìn)國(guó)內(nèi)衍生品產(chǎn)品的發(fā)展。

“全球大的機(jī)構(gòu)投資者都非常看好中國(guó)，希望中國(guó)能起到一個(gè)引領(lǐng)的作用。此外，價(jià)值投資的理念會(huì)進(jìn)一步深入人心，長(zhǎng)線資金的進(jìn)入，會(huì)有助于整個(gè)金融市場(chǎng)的發(fā)展。對(duì)人民幣的國(guó)際化也是一個(gè)很好的推進(jìn)，因?yàn)橥赓Y來(lái)交易A股需要考慮外幣與人民幣的兌換問(wèn)題。”對(duì)于A股“入摩”的影響，方星海指出。

“漂亮50”昨大漲0.92%

平安大華基金相關(guān)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，納入MSCI指數(shù)對(duì)股市總體而言有積極影響。例如，加入MSCI后一年，中國(guó)臺(tái)北股市指數(shù)上漲了40%；韓國(guó)股市在首次被納入MSCI指數(shù)后的三年里，股指上漲了65%。不過(guò)，“入摩”帶來(lái)的增量資金相對(duì)A股近53萬(wàn)億元市值占比較小，而從初始納入5%到最終全部納入仍需較長(zhǎng)時(shí)間，雖有正面作用但影響偏長(zhǎng)期。

值得注意的是，在結(jié)果公布之前，已經(jīng)有部分海外資金進(jìn)入A股提前布局。比如，1~5月滬港通和深港通南下凈流出規(guī)模達(dá)到493億元，而6月資金流動(dòng)方向開(kāi)始由南下變?yōu)楸鄙稀?月5日~16日，北上資金凈流入達(dá)到97億元人民幣。

據(jù)了解，MSCI計(jì)劃初始納入222只A股，這些A股約占MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)0.73%的權(quán)重?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，這些股票主要集中在傳統(tǒng)行業(yè)板塊，成長(zhǎng)股占比較少，金融股占比最大，TMT個(gè)股較少。

從具體行業(yè)分布來(lái)看，主要在金融、地產(chǎn)、醫(yī)藥、汽車，還有以傳媒和計(jì)算機(jī)為代表的科技板塊。從相對(duì)分布比例來(lái)看，潛在納入標(biāo)的中的機(jī)械設(shè)備、化工、電器設(shè)備、輕工制造以及電子等中游行業(yè)的個(gè)股占比較低，而大金融、大消費(fèi)以及科技龍頭股則明顯受到青睞。

其實(shí)，在A股“入摩”之前，以上證50成份股為代表的藍(lán)籌便走出了一波行情，被戲稱為“漂亮50”，如貴州茅臺(tái)、美的集團(tuán)等均有不俗表現(xiàn)。昨日，受A股成功“入摩”消息刺激，這些藍(lán)籌股也紛紛大漲。

截至昨日收盤，上證50大漲0.92%，前述222只股票中共有約166家上漲。其中，大華股份離漲停僅差1分錢，永輝超市、海康威視、三安光電、上海機(jī)場(chǎng)、福耀玻璃等漲逾6%。此外，伊利股份、上汽集團(tuán)、中國(guó)平安、保利地產(chǎn)、貴州茅臺(tái)等也有不錯(cuò)表現(xiàn)。

機(jī)構(gòu)：小票并非沒(méi)有機(jī)會(huì)

記者注意到，因明晟公司納入的股票都是藍(lán)籌股，且海外機(jī)構(gòu)更多關(guān)注公司基本面，偏愛(ài)價(jià)值投資并長(zhǎng)期持股，很多機(jī)構(gòu)表示，“擁抱白馬股”的風(fēng)格將得到進(jìn)一步強(qiáng)化，市場(chǎng)未來(lái)將更加偏重于價(jià)值投資，“以大為美”風(fēng)格將會(huì)持續(xù)下去。

如中銀國(guó)際證券認(rèn)為，A股加入MSCI指數(shù)后，全球投資者會(huì)通過(guò)各種途徑進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，他們帶來(lái)的不僅是增量資金，更重要的是A股投資風(fēng)格和投資理念的轉(zhuǎn)變。上半年的A股市場(chǎng)已呈現(xiàn)分化格局，龍頭股漲得越來(lái)越好，小股票下跌的越來(lái)越多，加入MSCI指數(shù)之后，A股下半年將繼續(xù)分化。

博時(shí)基金宏觀策略部投資經(jīng)理余軍在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)直言：成功“闖關(guān)”MSCI，A股價(jià)值投資風(fēng)格或延續(xù)。其分析稱，按MSCI公布的執(zhí)行計(jì)劃，預(yù)期未來(lái)A股被納入標(biāo)的將會(huì)逐步擴(kuò)容，A股占MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)的權(quán)重亦將有所提升。中長(zhǎng)期看，國(guó)際資金對(duì)A股的配置權(quán)重將會(huì)逐漸加大，中國(guó)本地的金融、消費(fèi)以及制造業(yè)等龍頭上市公司將會(huì)獲得國(guó)際投資者的青睞，而目前A股偏價(jià)值的投資風(fēng)格也將會(huì)延續(xù)。

“MSCI納入的股票，也將是國(guó)際機(jī)構(gòu)關(guān)注的股票。從短期來(lái)看，上證50等白馬股、大盤股還是會(huì)繼續(xù)得到大資金青睞，這種價(jià)值投資風(fēng)格會(huì)延續(xù)。”昀灃投資投資總監(jiān)曹杰對(duì)記者表示，“但我不認(rèn)為從中期、長(zhǎng)期看，小盤股沒(méi)有機(jī)會(huì)。你能指望市值近6000億的茅臺(tái)再翻倍嗎？長(zhǎng)期看，業(yè)績(jī)優(yōu)良的小盤股機(jī)會(huì)更多。況且，MSCI后續(xù)也可能會(huì)慢慢納入一些優(yōu)質(zhì)小盤股，這也是一些小盤股的投資機(jī)會(huì)所在。”

證監(jiān)會(huì)：樂(lè)見(jiàn)A股“入摩”

對(duì)于A股成功“入摩”，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍在6月21日也表示：“我們贊賞MSCI作出這一決定。A股納入MSCI指數(shù)，這是順應(yīng)國(guó)際投資者需求的必然之舉，體現(xiàn)了國(guó)際投資者對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中向好的前景和金融市場(chǎng)穩(wěn)健性的信心。我們對(duì)此一直是樂(lè)見(jiàn)其成。中國(guó)資本市場(chǎng)必將以更加開(kāi)放的姿態(tài)歡迎境外投資者。”

另外，張曉軍還指出：“A股納入MSCI指數(shù)，對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的改革發(fā)展既是機(jī)遇，亦是挑戰(zhàn)。我們將始終堅(jiān)持市場(chǎng)化、法制化、國(guó)際化的改革方向，促進(jìn)中國(guó)資本市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，切實(shí)保護(hù)各類投資者的合法權(quán)益，不斷提升市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和國(guó)際影響力。中國(guó)證監(jiān)會(huì)將會(huì)同相關(guān)各方，進(jìn)一步完善境外投資者投資A股的相關(guān)制度和規(guī)則，便利境外投資者通過(guò)包括跟蹤MSCI指數(shù)在內(nèi)的多種方式投資A股。”

MSCI董事總經(jīng)理暨M(jìn)SCI指數(shù)政策委員會(huì)主席Remy Briand指出：“國(guó)際投資者廣泛認(rèn)可中國(guó)A股市場(chǎng)準(zhǔn)入狀況在過(guò)去幾年里的顯著改善。如今MSCI邁出納入中國(guó)A股第一步的時(shí)機(jī)已然成熟。中國(guó)內(nèi)地與香港互聯(lián)互通機(jī)制的發(fā)展完善為中國(guó)A股市場(chǎng)的對(duì)外開(kāi)放帶來(lái)了革命性的積極變化。”

另外，Briand還表示：“隨著中國(guó)A股市場(chǎng)的準(zhǔn)入制度進(jìn)一步與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)接軌，滬股通和深股通持續(xù)無(wú)阻的準(zhǔn)入狀況得到市場(chǎng)檢驗(yàn)，以及國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者獲取更多的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，MSCI將相應(yīng)地提高中國(guó)A股在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中的比重。MSCI熱切希望中國(guó)在過(guò)去幾年里積極改善市場(chǎng)準(zhǔn)入水平的這種政策勢(shì)頭繼續(xù)加速向前。”

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