每經(jīng)編輯｜每經(jīng)記者 吳澤鵬 金喆 每經(jīng)編輯 張海妮    

每經(jīng)記者 吳澤鵬 金喆 每經(jīng)編輯 張海妮

湘北威爾曼去年6月再次提交了招股書(shū)申報(bào)稿，這次的數(shù)據(jù)非常亮眼：2013~2015年，湘北威爾曼營(yíng)業(yè)收入分別為1.72億元、2.70億元和3.42億元，凈利潤(rùn)分別為2645.47萬(wàn)元、7489.17萬(wàn)元和1.64億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，亮眼業(yè)績(jī)背后，湘北威爾曼曾為了開(kāi)拓市場(chǎng)，而對(duì)核心產(chǎn)品采取賒銷(xiāo)政策，最終受?chē)?guó)家相關(guān)政策出臺(tái)、經(jīng)銷(xiāo)商低價(jià)銷(xiāo)貨影響，湘北威爾曼無(wú)法收回大量貨款，最終核銷(xiāo)壞賬約3000萬(wàn)元。

另一方面，湘北威爾曼的亮眼業(yè)績(jī)，也并非全部來(lái)自于營(yíng)業(yè)收入。以2015年為例，當(dāng)年湘北威爾曼凈利潤(rùn)翻倍，增幅達(dá)118.8%，但在其1.64億元的凈利潤(rùn)中，有3500多萬(wàn)元來(lái)自專(zhuān)利轉(zhuǎn)讓。

賒銷(xiāo)導(dǎo)致核銷(xiāo)壞賬約3000萬(wàn)

“報(bào)告期內(nèi)，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)良好，營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、凈利潤(rùn)指標(biāo)均高速增長(zhǎng)，報(bào)告期三項(xiàng)指標(biāo)的復(fù)合增長(zhǎng)率分別為41.10%、114.28%和148.88%。”湘北威爾曼在招股書(shū)中如此描述過(guò)去幾年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，帶著如此傲人的成績(jī)，公司再次向中小板發(fā)起沖擊。

僅僅從業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)看，湖南這家抗生素制劑生產(chǎn)企業(yè)，近年來(lái)取得的長(zhǎng)足進(jìn)步著實(shí)令人刮目相看，其主要產(chǎn)品青霉素哌舒及頭孢噻舒營(yíng)收占比達(dá)到80%以上，頭孢噻舒更是快速發(fā)展，3年來(lái)的增速均在兩位數(shù)，2014年?duì)I收增速更是高達(dá)377.25%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的頭孢噻舒背后，此前則因快速開(kāi)拓市場(chǎng)而留下了約3000萬(wàn)元的壞賬，最終2015年湘北威爾曼壞賬核銷(xiāo)總額達(dá)2994.28萬(wàn)元。

值得注意的是，據(jù)湘北威爾曼披露，上述應(yīng)收賬款形成的主要原因是公司為迅速開(kāi)拓市場(chǎng)，對(duì)核心獨(dú)家產(chǎn)品頭孢噻舒、頭孢曲舒采取了預(yù)收銷(xiāo)售訂單金額50%的貨款，其余按照不超過(guò)6個(gè)月給予信用期的賒銷(xiāo)政策；同時(shí)，經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)其期望值較高，因此采購(gòu)了較多的產(chǎn)品。

2012年3月5日，衛(wèi)生部醫(yī)政司發(fā)布《衛(wèi)生部辦公廳關(guān)于繼續(xù)深入開(kāi)展全國(guó)抗菌藥物臨床應(yīng)用專(zhuān)項(xiàng)整治活動(dòng)的通知》，隨后于2012年8月1日起開(kāi)始施行《抗菌藥物臨床應(yīng)用管理辦法》，使得限制抗生素濫用的趨勢(shì)驟然趨緊。而湘北威爾曼產(chǎn)品頭孢噻舒、頭孢曲舒被納入限制使用或特殊使用級(jí)別，或者沒(méi)有進(jìn)行分級(jí)，導(dǎo)致其銷(xiāo)售受到重大影響。

在此背景下，湘北威爾曼稱(chēng)因前述產(chǎn)品有效期僅為2年，為避免更大的虧損，經(jīng)銷(xiāo)商只能低價(jià)銷(xiāo)售，從而出現(xiàn)了較大的虧損，而其對(duì)公司的欠款也無(wú)法全部?jī)斶€。因此，經(jīng)銷(xiāo)商以遇到不可抗力且湘北威爾曼已實(shí)現(xiàn)部分收益但經(jīng)銷(xiāo)商出現(xiàn)虧損為由，申請(qǐng)湘北威爾曼承擔(dān)部分損失，減免部分貨款。

記者注意到，前述貨款賒賬日期集中在2011年7月~2012年6月，截至2015年度，湘北威爾曼基本未再收到欠款，經(jīng)多次催收和協(xié)商，最終公司與經(jīng)銷(xiāo)商簽訂了貨款減免協(xié)議，對(duì)上述無(wú)法收回且已全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款予以核銷(xiāo)處理。

根據(jù)湘北威爾曼招股書(shū)披露，頭孢噻舒、頭孢曲舒均為獨(dú)家生產(chǎn)的高端抗生素藥品，目前市場(chǎng)上沒(méi)有其他廠(chǎng)家生產(chǎn)，產(chǎn)品盈利能力強(qiáng)，市場(chǎng)需求旺盛，未來(lái)市場(chǎng)空間增長(zhǎng)廣闊。

雖然記者未能找到2013年以前的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)，但市場(chǎng)關(guān)于頭孢噻舒的需求到底有多旺盛？根據(jù)湘北威爾曼披露，報(bào)告期內(nèi)該產(chǎn)品銷(xiāo)售快速增長(zhǎng)，2013~2015年，頭孢噻舒的銷(xiāo)售量分別為251萬(wàn)支、1128萬(wàn)支和1540萬(wàn)支，銷(xiāo)售額分別為1985.87萬(wàn)元、9477.58萬(wàn)元和1.3億元。

值得注意的是，湘北威爾曼在招股書(shū)中披露，頭孢曲舒目前僅有3.0g一個(gè)規(guī)格取得生產(chǎn)批件，由于規(guī)格較大，限制了其推廣，報(bào)告期內(nèi)銷(xiāo)售收入僅約為100萬(wàn)元。國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2016年5月，湘北威爾曼獲得0.75g和1.5g兩種規(guī)格的頭孢曲舒生產(chǎn)批件。

投資借道技術(shù)轉(zhuǎn)讓致利潤(rùn)大增

除在醫(yī)藥產(chǎn)品的銷(xiāo)售上頗有建樹(shù)外，記者注意到，湘北威爾曼在資本操作上，也是得心應(yīng)手。2015年，湘北威爾曼就借道一次對(duì)外投資的機(jī)會(huì)，“大賺”了一筆。

2015年3月2日，湘北威爾曼與廣東星昊藥業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)廣東星昊）簽署《藥品技術(shù)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，協(xié)議約定湘北威爾曼將其合法持有的與小容量注射液和凍干粉針品種及生產(chǎn)相關(guān)的無(wú)形資產(chǎn)以3800萬(wàn)元的價(jià)格予以轉(zhuǎn)讓。

隨后，湘北威爾曼收到廣東星昊的轉(zhuǎn)讓價(jià)款3800萬(wàn)元。因相關(guān)研發(fā)成本在發(fā)生當(dāng)期已經(jīng)計(jì)入當(dāng)期損益，故扣除相關(guān)稅費(fèi)后，湘北威爾曼本次轉(zhuǎn)讓的凈收益為3563.4萬(wàn)元。

值得注意的是，在與廣東星昊簽約同日，湘北威爾曼還與北京星昊醫(yī)藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)北京星昊，100%持股廣東星昊）簽署了股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議，協(xié)議約定湘北威爾曼以10元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)北京星昊新發(fā)行股份380萬(wàn)股。

在收到廣東星昊轉(zhuǎn)讓價(jià)款后，3月25日，湘北威爾曼便向北京星昊支付了3800萬(wàn)元的股份認(rèn)購(gòu)款。

根據(jù)最初的計(jì)劃，湘北威爾曼向北京星昊進(jìn)行股權(quán)投資的原計(jì)劃并沒(méi)有廣東星昊的“中轉(zhuǎn)”，而是直接以無(wú)形資產(chǎn)向北京星昊進(jìn)行股權(quán)投資。招股書(shū)披露，2013年3月、4月，湘北威爾曼董事會(huì)及臨時(shí)股東大會(huì)分別審議并通過(guò)，湘北威爾曼擬以小容量注射劑（含抗腫瘤藥）、凍干粉針劑（含抗腫瘤藥）生產(chǎn)線(xiàn)及現(xiàn)有藥品相關(guān)的藥品注冊(cè)證書(shū)向北京星昊進(jìn)行股權(quán)投資。

對(duì)于最終交易達(dá)成情況與2013年審批決議存在差異，湘北威爾曼在招股書(shū)中表示，2015年4月，公司再次召開(kāi)董事會(huì)對(duì)上述交易進(jìn)行了確認(rèn)，但其并未披露變更原因。

相比直接入股，湘北威爾曼“曲線(xiàn)”入股北京星昊的結(jié)果是：當(dāng)年湘北威爾曼營(yíng)業(yè)外收入增加3570.24萬(wàn)元，占當(dāng)年凈利潤(rùn)1.64億元的21.75%。

“我們?cè)诓糠炙幤飞a(chǎn)技術(shù)轉(zhuǎn)讓給北京星昊子公司廣東星昊時(shí)，希望可以同時(shí)投資入股北京星昊。如果（對(duì)）星昊以發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的方式入股，所履行的審批程序較多，為簡(jiǎn)便起見(jiàn)，我們雙方直接以現(xiàn)金方式交易。”7月4日，在回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的采訪(fǎng)函中，湘北威爾曼如是表示。