進入7月，保本基金轉型的腳步也逐漸加快，自南方保本于7月15日起轉型為南方平衡配置混合基金之后，保本周期將于7月31日到期的銀華永祥保本于上周五（21日）發(fā)布公告稱，將轉型為銀華永祥靈活配置混合基金。中國證券報記者了解到，自今年1月24日證監(jiān)會發(fā)布《關于避險策略基金的指導意見》之后，暫未出現(xiàn)保本基金到期后改名為避險策略基金的案例，轉型為混合型基金，尤其是偏債混合型基金成為保本基金的主流方式。

而擔保人難尋，成為避險策略基金遲遲難以出現(xiàn)的根本原因。深圳某基金公司人士表示，由于當前金融監(jiān)管收緊，各家銀行都對于保本基金的擔保十分謹慎；而對基金公司而言，直接選擇轉型或許是最容易的方式。

擔保人難尋

業(yè)內人士表示，以前發(fā)行的保本基金，若是到了保本周期，基金凈值低于投資本金，會有第三方擔保機構來彌補虧損的部分，同時擔保機構還享有向基金公司追責的權利，相當于有雙保險，總之擔保機構和基金公司都得向投資人負責。而新規(guī)取消了連帶擔保機制，意味著擔保方不能向基金公司追責。

這使得保本基金只能靠自身的投資策略，最大限度地去保障本金的安全。同時，擔保費率和基金管理費率也將上升。由于擔保機構承擔了風險，其要求的擔保費率自然要提高。記者了解到，目前保本基金的主流管理費率在1%-1.2%之間，新規(guī)實施后，避險策略基金的管理費率或將提升到1.5%-2%。

除此之外，近日有消息稱，監(jiān)管部門要求部分銀行降低其理財產(chǎn)品的收益率以控制風險，而此舉針對的對象是表內理財，即保本型理財。“現(xiàn)在銀行理財產(chǎn)品中，非保本產(chǎn)品占比幾乎達到一半。不論是公募基金還是銀行理財，保本類型的產(chǎn)品不再受到推崇，都在努力避免投資者形成對此類產(chǎn)品絕對保本的‘剛性兌付’預期，不利于行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。”華南地區(qū)一位債券基金經(jīng)理告訴中國證券報記者，“打破剛兌是必然趨勢，相應的，各類型的產(chǎn)品要隨之做出調整。”

多只保本基金或轉型混基

避險策略基金一直難產(chǎn)，也使得保本基金在到期之后，轉型為混合型基金或成為最為主流的方式。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至7月21日，今年以來選擇轉型的保本基金共有9只，另有5只因未能符合存續(xù)條件直接選擇清盤。在9只轉型的保本基金中，除中融融安保本轉型為靈活配置型基金、銀河澤利保本轉型為平衡配置型基金之外，其余七只基金均轉型為偏債混合型基金。

“現(xiàn)在申報新基金都不太容易，基金的殼價值很高，能夠轉型就盡量不清盤。”上述債券基金經(jīng)理表示。

中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，轉型后的基金，雖然多只產(chǎn)品的基金經(jīng)理未發(fā)生變更，但產(chǎn)品在轉型之后，原有的投資人并不太買賬，選擇贖回資金的占據(jù)了大多數(shù)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年選擇轉型的9只保本基金中，轉型后的平均份額增長率為-32.56%，僅兩只基金前后并無變化。而份額縮水較大的兩只，分別從轉型前的21.99億份和16.41億份，變成了2.23億份和4.38億份，平均份額增長率為-89.85%和-73.28%。

“有很多投資人本身就等著保本周期到期之后，立馬贖回資金，主要是轉型之后的產(chǎn)品為混合基金，和原始資金的投資風險偏好不一致，資金自然會選擇贖回。”有業(yè)內人士表示。

某保本基金轉型公告中表示，轉型后的產(chǎn)品，權益類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)比例為30%-80%，其中，基金持有全部權證的市值不高于基金資產(chǎn)凈值的3%；債券、貨幣市場工具以及法律法規(guī)或中國證監(jiān)會允許基金投資的其他固定收益類資產(chǎn)占基金資產(chǎn)比例為20%-70%，其中，現(xiàn)金或者到期日在一年以內的政府債券不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。

不過，值得注意的是，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年已經(jīng)轉型的9只基金平均規(guī)模并不算高，僅5.46億份，但下半年即將到期的21只保本基金，規(guī)模較大，平均規(guī)模在14.67億份，產(chǎn)品在到期已經(jīng)選擇轉型之后，規(guī)模會否有較大變動，仍需持續(xù)關注。

（來源：中國證券報，作者：姜沁詩）