每經(jīng)編輯｜何建川

來(lái)源：道達(dá)號(hào)（微信號(hào)：daoda1997）

最近一段時(shí)間，達(dá)哥一直比較關(guān)注人民幣匯率的走勢(shì)，上周也多次在文章中提到。而昨天，人民幣匯率又創(chuàng)新高了。

今年7月份，達(dá)哥曾經(jīng)換過(guò)一些美元，當(dāng)時(shí)匯率6.8，也就是6800元人民幣換1000美元。現(xiàn)在來(lái)看，虧了不少。因?yàn)樽蛱?，人民幣匯率已經(jīng)快到6.5了。昨天，美元/人民幣匯率最低達(dá)到6.5175，最終報(bào)收于6.5268。而就在一周之前的8月28日，匯率還在6.6，而去年底，匯率曾經(jīng)接近過(guò)7。

有人算過(guò)一筆賬，如果去年底換100萬(wàn)美元，要比現(xiàn)在換100萬(wàn)美元，要多花43萬(wàn)人民幣。所以，正是因?yàn)檫@個(gè)巨大的價(jià)差存在，使得有些行業(yè)將因?yàn)槿嗣駧诺拇蠓刀芤?。最典型的兩大板塊，無(wú)疑就是航空股和造紙板塊。這兩大板塊，之前達(dá)哥也簡(jiǎn)單跟大家分析過(guò)。航空股主要是外債較多，人民幣升值相當(dāng)于減輕了負(fù)債。而造紙板塊，這是由于需要用外幣大量進(jìn)口原材料，而人民幣升值，相當(dāng)于生產(chǎn)成本降低，因此也將從中受益。

那么，人民幣大幅升值，必然會(huì)帶來(lái)股市的大牛市嗎？從歷史行情看，也并非完全如此。近10多年來(lái)，人民幣經(jīng)歷過(guò)兩輪大幅升值。第一次是2005年到2008年，當(dāng)時(shí)匯率剛剛放開(kāi)，同時(shí)遇到A股市場(chǎng)股權(quán)分置改革，所以人民幣升值與A股牛市同步。第二次是2010年到2014年一個(gè)較長(zhǎng)時(shí)間的升值周期，匯率從6.8升值到了6左右，但A股市場(chǎng)卻以熊市為主。主要原因，是我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)處于轉(zhuǎn)型升級(jí)階段，之前出口占比重較大。而在這一波人民幣升值中，出口占比開(kāi)始逐漸下降，宏觀經(jīng)濟(jì)開(kāi)始筑底走勢(shì)，所以這也是A股沒(méi)有出現(xiàn)牛市行情的因素之一。

而現(xiàn)在，人民幣如果持續(xù)大幅升值的話，有一個(gè)重要背景是，滬港通、深港通的通道已經(jīng)暢通，A股也已經(jīng)納入MSCI指數(shù)，那么這必然會(huì)引發(fā)更多國(guó)際熱錢(qián)流入市場(chǎng)。增量資金的流入，有助于推動(dòng)行情進(jìn)一步向上發(fā)展。

（張道達(dá)）

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