每經(jīng)記者｜楊卉    每經(jīng)編輯｜楊翼    

4月23日晚間，中國(guó)電信（SH601728，股價(jià)5.96元，市值5454億元）發(fā)布2026年一季度財(cái)報(bào)：報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1313.94億元，同比下降2.32%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)73.5億元，同比下降17.08%。

事實(shí)上，這是國(guó)內(nèi)三大電信運(yùn)營(yíng)商（中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)移動(dòng)，以下或簡(jiǎn)稱三大運(yùn)營(yíng)商）的最后一份2026年一季度財(cái)報(bào)。對(duì)比來(lái)看，今年第一季度，中國(guó)聯(lián)通（SH600050，股價(jià)4.50元，市值 1407億元）實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1028.24億元，同比下降0.5%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)21.37億元，同比下降17.99%；中國(guó)移動(dòng)（SH600941，股價(jià)95.85元，市值2.076萬(wàn)億元）實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2665億元，同比增加1.0%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)293億元，同比下降4.2%。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)有觀點(diǎn)認(rèn)為，三大電信運(yùn)營(yíng)商凈利潤(rùn)同比均有所下滑，既與電信服務(wù)增值稅政策調(diào)整有關(guān)，也與傳統(tǒng)電信業(yè)務(wù)飽和相關(guān)。

4月23日，工信部網(wǎng)站公布的我國(guó)2026年一季度通信業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況顯示：一季度電信業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成4394億元，同比下降1.8%；按照上年不變價(jià)計(jì)算的電信業(yè)務(wù)總量同比增長(zhǎng)8.3%。

營(yíng)收、凈利潤(rùn)均下滑

4月23日晚間，中國(guó)電信2026年一季度財(cái)報(bào)正式出爐。與此前披露業(yè)績(jī)的中國(guó)移動(dòng)及中國(guó)聯(lián)通一樣，中國(guó)電信一季度凈利潤(rùn)同比亦有下降。

具體來(lái)看，2026年一季度，中國(guó)電信實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1313.94億元，同比下降2.32%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)73.5億元，同比下降17.08%，基本每股收益0.08元；營(yíng)業(yè)成本944億元，同比下降0.5%；銷售費(fèi)用134億元，同比下降1.6%；管理費(fèi)用101億元，同比下降2.6%；研發(fā)費(fèi)用18億元，同比增長(zhǎng)1.7%；財(cái)務(wù)費(fèi)用0.17億元，同比下降80.4%。

細(xì)分業(yè)務(wù)方面，一季度，中國(guó)電信5G網(wǎng)絡(luò)用戶數(shù)為3.1億戶，滲透率提升至71.3%；手機(jī)上網(wǎng)總流量同比增長(zhǎng)17.7%，手機(jī)上網(wǎng)DOU（戶均上網(wǎng)流量）達(dá)到23GB，同比增長(zhǎng)12.6%；千兆寬帶用戶滲透率約34%。

再來(lái)看其他兩家電信運(yùn)營(yíng)商的情況。2026年一季度，中國(guó)移動(dòng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2665億元，同比增加1.0%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為293億元，同比減少4.2%。2026年第一季度，中國(guó)聯(lián)通實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1028.24億元，同比下降0.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)21.37億元，同比下降17.99%。

三大電信運(yùn)營(yíng)商中，只有中國(guó)移動(dòng)一季度營(yíng)業(yè)收入實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。

事實(shí)上，三大運(yùn)營(yíng)商這樣的業(yè)績(jī)情況，業(yè)內(nèi)已有預(yù)期。根據(jù)此前三大運(yùn)營(yíng)商發(fā)布的公告，自2026年1月1日起，境內(nèi)通過(guò)固網(wǎng)、移動(dòng)網(wǎng)、衛(wèi)星及互聯(lián)網(wǎng)提供手機(jī)流量、短信彩信、互聯(lián)網(wǎng)寬帶接入等服務(wù)的業(yè)務(wù)活動(dòng)，其適用稅目由“增值電信服務(wù)”調(diào)整為“基礎(chǔ)電信服務(wù)”，對(duì)應(yīng)增值稅稅率由6%上調(diào)至9%。

彼時(shí)，三大運(yùn)營(yíng)商就給出了統(tǒng)一口徑：此次稅目適用范圍調(diào)整，將對(duì)公司收入及利潤(rùn)產(chǎn)生影響。至于具體影響程度，三大運(yùn)營(yíng)商并未披露。

新興業(yè)務(wù)成新增長(zhǎng)點(diǎn)

值得注意的是，刨除相關(guān)政策影響，傳統(tǒng)電信業(yè)務(wù)紅利見(jiàn)頂，是電信運(yùn)營(yíng)商需面對(duì)的問(wèn)題。

4月23日，工信部網(wǎng)站公布了2026年一季度通信業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，我國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)累計(jì)流量達(dá)1044億GB，同比增長(zhǎng)19.1%。截至3月末，三家基礎(chǔ)電信企業(yè)及中國(guó)廣電的移動(dòng)電話用戶總數(shù)達(dá)18.36億戶，比上年末凈增920.1萬(wàn)戶。其中，5G移動(dòng)電話用戶達(dá)12.54億戶，比上年末凈增4953萬(wàn)戶，占移動(dòng)電話用戶的68.3%。

然而，落到營(yíng)收上，工信部數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，電信業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成4394億元，同比下降1.8%，按照上年不變價(jià)計(jì)算的電信業(yè)務(wù)總量同比增長(zhǎng)8.3%。由此來(lái)看，“增量不增收”的情況明顯。

在此背景下，新興業(yè)務(wù)成了電信運(yùn)營(yíng)商的新增長(zhǎng)點(diǎn)。財(cái)報(bào)顯示，今年一季度，中國(guó)電信天翼云收入同比增長(zhǎng)6.8%，智能收入同比增長(zhǎng)39.4%。

事實(shí)上，在2025年年報(bào)披露之后舉行的業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，中國(guó)電信董事長(zhǎng)柯瑞文近20次提及“Token”（詞元）。他明確表示“要用Token經(jīng)營(yíng)來(lái)重塑我們的業(yè)務(wù)”，并直言“它是智能經(jīng)濟(jì)的新形態(tài)”。

在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上，中國(guó)電信總經(jīng)理劉桂清也表示，Token服務(wù)將是中國(guó)電信今后的經(jīng)營(yíng)主線，“公司將做強(qiáng)自有Token，做大生態(tài)Token，積極探索國(guó)際化Token經(jīng)營(yíng)”。

從“流量經(jīng)營(yíng)”到“Token經(jīng)營(yíng)”，不只是一次概念的更替，更是運(yùn)營(yíng)商在智能時(shí)代價(jià)值定位的深刻重塑。不過(guò)，也有業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)指出，AI（人工智能）賽道變化莫測(cè)，若是僅提供基礎(chǔ)算力或很難掌握定價(jià)權(quán)。未來(lái)，如何在頭部大模型廠商中保持話語(yǔ)權(quán)，將是電信運(yùn)營(yíng)商必須面對(duì)的問(wèn)題。

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