繼昨日兩市成交額突破萬億大關(guān)后，市場繼續(xù)活躍。周二兩市成交額再度突破萬億并超越昨日的10406億元，再創(chuàng)2015年11月以來新高。這一成交額也較上周五的6222億元幾乎翻倍。

這一波行情中，非銀表現(xiàn)強勢。本周一，券商股全線漲停。在券商的帶動下，保險板塊逼近漲停，包括信托、金融改革在內(nèi)的各類金融板塊漲超7%；追蹤中國平安、中信證券等的易方達滬深300非銀ETF昨日漲停。

實際上，券商板塊自2月初開始已經(jīng)上漲。從2月1日至2月26日，券商板塊累積漲幅最高超過40%。個股方面，中信建投過去三個交易日連續(xù)漲停，2月以來累積上漲達70%；華鑫股份、華林證券累積漲幅達60%，東方證券、廣大證券、中國銀河等漲幅超過50%。

保險板塊2月以來累積漲幅也超過20%，西水股份、中國人保漲幅超過30%，中國人壽累積上漲25%，新華保險、中國太保、中國平安等漲幅10%。

不過目前來看，保險漲幅仍不及滬深300非銀指數(shù)和券商板塊。截至周二，滬深300非銀指數(shù)2月累計漲幅已近30%。

回測數(shù)據(jù)：非銀為王

本輪行情中，券商為首的非銀金融牛氣沖天；回顧歷史數(shù)據(jù)也可以發(fā)現(xiàn)，在成交巨幅放量后非銀金融的表現(xiàn)也領(lǐng)跑其他行業(yè)。

萬得數(shù)據(jù)統(tǒng)計了1995年至2016年共計67次成交量翻倍后發(fā)現(xiàn)，成交巨幅放量后表現(xiàn)最好的當屬非銀金融。

統(tǒng)計的17個板塊中，非銀金融、汽車、有色金屬等6個行業(yè)錄得正收益，其中非銀金融以超過60%的累計收益率遙遙領(lǐng)先；通信、休閑服務(wù)、醫(yī)藥生物、計算機等11各行業(yè)受益為負。

圖片來自：萬得

此外，萬得統(tǒng)計了2008年至2016年間的7次成交量翻倍情形后發(fā)現(xiàn)，非銀金融依然表現(xiàn)最佳；并且事件日前2個交易日買入、事件日后5個交易日賣出，可以取得理論上的最優(yōu)化預(yù)期收益。

從另一個角度也可以發(fā)現(xiàn)類似趨勢。華爾街見聞統(tǒng)計了2005年以來，滬指半日成交額超過前一交易日成交額的情況，一共發(fā)生22次。

以2019年2月25日與2014年11月24日對比后可以發(fā)現(xiàn)：以當天漲幅比較，證券板塊和保險板塊的漲幅均超過滬深300指數(shù)，且證券漲幅更大；以當天和前一天累計漲幅來看，也出現(xiàn)類似的情形。

機會將在保險嗎？

對比歷史數(shù)據(jù)和此次表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，非銀金融中的券商已經(jīng)大幅上漲，保險雖有上漲、但是漲幅不及券商。那么在券商之后，這次巨額放量的機會會在保險嗎？

分析指出，政策利好、估值處于相對低位、保費收入的增長將利好保險行業(yè)。

川財證券分析師楊歐雯接受《中國證券報》采訪時指出，險股漲幅情況與相關(guān)政策利好有關(guān)，比如近期下發(fā)的《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》不但強調(diào)要共同發(fā)展離岸金融業(yè)務(wù)，還有很多地方直接提到了保險業(yè)。

中信建投非銀團隊認為，從整個市場來看，牛市初期金融股率先領(lǐng)漲，保險股處于歷史估值低位，具備相對配置收益。另一方面從收入來看，財險業(yè)務(wù)1月保費增速超預(yù)期，利潤向上拐點降至。

方正非銀左欣然團隊指出，1月天量社融體現(xiàn)了政府信用托底的意愿，經(jīng)濟企穩(wěn)預(yù)期強化，從2018年初以來的利率下行趨勢年內(nèi)趨于終結(jié)甚至反轉(zhuǎn)，保險股估值將有望加速修復(fù)。

國信證券王劍預(yù)計，隨著各保險企業(yè)股價的攀升，壽險企業(yè)的估值將呈現(xiàn)出α行情。

華爾街見聞 方凌 封面圖來自攝圖網(wǎng)

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