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一份3月初下發(fā)的對股票交易監(jiān)測要點的監(jiān)管通知，莫名其妙般突然就在各種投資社交圈子里傳開了！一時間引來猜測紛紛。

這份通知名為《會員客戶股票交易行為監(jiān)測監(jiān)控參考要點（試行）》，《要點》針對當(dāng)前市場中較為典型的虛假申報、拉抬打壓、維持漲跌幅限制價格、自買自賣和互為對手方交易等4類異常情形，提供監(jiān)測參考指標(biāo)，明確重點監(jiān)控要求。

文件一傳出，立刻引發(fā)了市場關(guān)注，真相是什么呢？

券商中國記者從相關(guān)人士處了解到，該通知是半個多月前即3月初下發(fā)的，其中規(guī)定的監(jiān)管行為是對常見違規(guī)交易行為的日常監(jiān)管，目的是為了進一步優(yōu)化交易監(jiān)管，提高交易監(jiān)管透明度，防范市場操縱等違法違規(guī)行為，同時也為了壓實中介機構(gòu)責(zé)任，促進券商完善交易監(jiān)測監(jiān)控系統(tǒng)，引導(dǎo)客戶合規(guī)交易。

資本市場也是信息市，常規(guī)文件往往被市場過分解讀。在業(yè)內(nèi)人士看來，通知明確了違規(guī)行為，確定了統(tǒng)一標(biāo)準，有利于市場健康發(fā)展和行業(yè)規(guī)范運行。

常規(guī)監(jiān)管！提高交易監(jiān)管透明度

這份半個月多前的通知，和市場漲跌無關(guān)，和行情變化關(guān)系不大。

滬深交易所表示，此次制定該要點的目的在于進一步優(yōu)化交易監(jiān)管，提高交易監(jiān)管透明度，防范市場操縱等違法違規(guī)行為。旨在幫助券商完善交易監(jiān)測監(jiān)控系統(tǒng)，引導(dǎo)客戶合規(guī)交易。

交易所表示，《要點》主要幫助券商完善交易監(jiān)測監(jiān)控系統(tǒng)，充分發(fā)揮行業(yè)自律作用，引導(dǎo)客戶合規(guī)交易，共同維護市場秩序，促進資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

交易所要求券商應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身客戶管理情況，在交易監(jiān)測將空系統(tǒng)中合理設(shè)置申報金額、成交金額、交易占比、撤銷申報占比、股價偏離幅度等指標(biāo)閾值，實現(xiàn)實時監(jiān)測監(jiān)控、重點監(jiān)控、分級報警、分類處理等功能。

對于要點中的監(jiān)測監(jiān)控情形，交易所要求，各家券商應(yīng)當(dāng)根據(jù)客戶歷史交易行為，結(jié)合市場整體走勢、股票基本面、上市公司重大信息等進行定量與定性分析。經(jīng)判斷確認投資者交易行為存在異常的，券商要按照規(guī)則，履行投資者交易行為管理職責(zé)，對于情節(jié)嚴重或涉嫌違法違規(guī)的異常交易行為，券商要報告交易所。

同時，交易所要求，券商要尊重投資者交易自由，對投資者交易行為的管理應(yīng)該審慎合規(guī)。可以看出，《要點》的目的就要提高監(jiān)管透明度，優(yōu)化交易監(jiān)管，引導(dǎo)客戶合規(guī)交易。

通知要點全掃描：4類異常情形被點名

《要點》針對當(dāng)前市場中較為典型的虛假申報、拉抬打壓、維持漲跌幅限制價格、自買自賣和互為對手方交易等4類異常情形，提供監(jiān)測參考指標(biāo)，明確重點監(jiān)控要求。

對于虛假申報，要點明確，虛假申報是指不以成交為目的，通過大量申報并撤銷等行為，引誘、誤導(dǎo)或者影響其他投資者正常交易決策的異常交易行為。要點表示，對開盤集合競價階段同時存在下列情形的予以關(guān)注。

在開盤集合競價階段，以大幅偏離前收盤價的價格申報買入或賣出；累計申報數(shù)量或者金額較大；累計申報數(shù)量占市場同方向申報總量的比例較高；累計撤銷申報數(shù)量占累計申報數(shù)量的50%以上；以低于申報買入價格反向申報賣出或者以高于申報賣出價格反向申報買入。風(fēng)險警示股票集合競價參考漲跌幅3%以上，或者其他股票集合競價參考價漲跌幅5%以上的予以關(guān)注。

在連續(xù)競價階段同時存在下列情形，將被予以關(guān)注。包括最優(yōu)5檔內(nèi)申報買入或者賣出；單筆申報后，在實時最優(yōu)5檔內(nèi)累計剩余有效申報數(shù)量和金額巨大，且占市場同防線最優(yōu)5檔剩余有效申報總量的比例較高；累計撤銷申報數(shù)量占累計申報數(shù)量的50%以上；存在多次申報后撤銷申報的行為等。

在連續(xù)競價階段同時存在股票交易價格處于漲跌幅限制狀態(tài)的、單筆以漲跌幅限制價格申報后，在該價格剩余有效申報數(shù)量或者金額巨大，且占市場該價格剩余有效申報總量比例較高的、單筆撤銷以漲跌幅限制價格的申報后，在漲跌幅限制價格的累積撤銷數(shù)量占以該價格累積申報數(shù)量的50%以上的，上述行為發(fā)生2次以上將被予以關(guān)注。

對于拉抬打壓股價，要點明確，拉抬打壓股價是指大筆申報、連續(xù)申報、密集申報或者明顯偏離股票最新成交價的價格申報成交，期間股票交易價格明顯上漲或下跌的異常交易行為。在開盤集合競價階段同時存在下列情形的，將被予以關(guān)注：

包括成交數(shù)量或者金額較大，成交數(shù)量占期間市場成交總量的比例較高等；在連續(xù)競價階段任意3分鐘內(nèi)同時存在買入成交價呈由低到高上升趨勢，或者賣出成交價呈由高向低下降趨勢等情形的，在收盤集合競價階段存在上證50指數(shù)成分股漲跌幅2%以上或者其他股票漲跌幅3%以上的。

對于維持漲（跌）幅限制價格。是指通過大筆申報、連續(xù)申報、密集申報、維持股票交割處于漲跌幅限制狀態(tài)的異常交易行為，在連續(xù)競價階段存在股票交易處于漲跌幅限制狀態(tài)，且單筆以漲或跌幅限制價格申報后，在該價格剩余有效申報數(shù)量或者金額巨大，且占市場改價格剩余有效申報總量的比例加高，該狀態(tài)持續(xù)10分鐘以上的，將被予以關(guān)注。

收盤集合競價階段，存在下列情形的，將被予以關(guān)注：

一是連續(xù)競價結(jié)束時股票交易價格處于漲（跌）幅限制狀態(tài)；

二是連續(xù)競價結(jié)束和收盤集合競價結(jié)束時，市場漲（跌）幅限制價格剩余有效申報數(shù)量或者金額巨大；

三是收盤集合競價結(jié)束時，收盤集合競價新增漲（跌）幅限制價格申報的剩余有效申報數(shù)量或者金額較大；

四是收盤集合競價結(jié)束時，漲（跌）幅新價格剩余有效申報數(shù)量占市場該價格剩余有效申報總量的比例較高。

對于自買自賣和互為對手方交易，是指在自己實際控制的賬戶之間或者關(guān)聯(lián)賬戶之間大量進行股票交易，影響股票交易價格或者交易量的異常交易行為。在競價交易階段同時存在在自己實際控制的賬戶之間頻繁、大量交易；成交數(shù)量占股票全天累計成交總量的10%以上。在競價交易階段用兩個或兩個以上涉嫌關(guān)聯(lián)的證券賬戶互為對手方進行頻繁、大量交易，且成交數(shù)量占股票全天累計成交總量的10%以上的，將被予以關(guān)注。

明確六大重點監(jiān)控情形

要點明確，有下列情形之一的客戶，應(yīng)予以重點關(guān)注。是在2018年4月交易所出臺的《關(guān)于加強重點監(jiān)控賬戶管理工作的通知》基礎(chǔ)上的補充完善。

1.交易行為在一定時間內(nèi)多次觸及檢測指標(biāo)

2.被兩所列入重點監(jiān)控賬戶名單，且再次觸及監(jiān)測指標(biāo)

3.因嚴重異常交易行為受到過交易所紀律處分的

4.因內(nèi)幕交易、市場操縱等證券違法行為受到過行政處罰或者刑事制裁的

5.雖未觸及監(jiān)測指標(biāo)，但存在明顯規(guī)避意圖，且沒有正當(dāng)理由的

6.券商認為需重點監(jiān)控的其他情形。

監(jiān)管層規(guī)范交易行為

對于異常交易的監(jiān)管是交易所的日常監(jiān)管內(nèi)容之一。

2018年11月，上交所表示嚴格慎用暫停賬戶交易等監(jiān)管措施；對過度投機炒作等嚴重擾亂市場秩序的行為，主要以向會員發(fā)送風(fēng)險提示函的形式，要求會員向投資者提示二級市場交易風(fēng)險；對明顯涉嫌市場操縱等違法違規(guī)行為，事中及時采取自律監(jiān)管措施，并及時向證監(jiān)會上報案件線索。

上交所表示，要堅持基于監(jiān)管規(guī)則、以市場自我調(diào)節(jié)為主、監(jiān)管引導(dǎo)為輔的原則，審慎評估并適度調(diào)整交易監(jiān)管相關(guān)措施，避免影響干預(yù)正常交易行為；充分尊重投資者的自主交易權(quán)，把握好交易監(jiān)管的力度和節(jié)奏，增強交易監(jiān)管工作的可預(yù)期性和適應(yīng)性。

（券商中國 程丹 王君暉）