每經(jīng)AI快訊，截至二季度末本基金份額凈值為1.3470元；二季度末基金份額凈值增長率為19.63%，業(yè)績比較基準收益率為9.59%。 截至二季度末，農(nóng)銀信息傳媒股票的股票倉位為90.94%，前十大重倉股為卓勝微、兆易創(chuàng)新、中科創(chuàng)達、北方華創(chuàng)、韋爾股份、科大訊飛、紫光國微、中穎電子、金山辦公、億緯鋰能。 報告期內(nèi)基金投資策略和運作分析如下：“2季度之初市場迎來明顯反彈。醫(yī)藥、有色、鋼鐵、電氣設(shè)備、電子、食品飲料等大幅上漲，而公用事業(yè)、建筑、軍工、通信、非銀等有所下跌，結(jié)構(gòu)上延續(xù)了3月以來的通脹交易。在4月下旬以來，以黑色系為代表的工業(yè)品價格再次拉升，通脹預期“二次發(fā)酵”。5月初公布4月的中美通脹超預期后，全球投資者對通脹的一致預期基本達到頂峰，通脹問題已經(jīng)成為“眾人皆知”的風險。我們認為商品價格或繼續(xù)強勢，但通脹擔憂已階段性見頂。在國內(nèi)政策密集出臺約束商品價格快速上行的背景下，商品價格階段性走弱的信號有所顯現(xiàn)。在嚴峻的疫情形勢背景下，及經(jīng)濟達到更高均衡的要求下，貨幣政策或?qū)⑦呺H放松。430政治局會議政策基調(diào)要“穩(wěn)中求進”，貨幣政策端預期溫和，護航經(jīng)濟修復。我們基于對通脹預期和流動性的判斷，逐步增加了總體倉位。半導體等子版塊景氣上行趨勢明確，我們增加了相關(guān)板塊的配置水平。5月市場延續(xù)反彈。行業(yè)方面，軍工、食品飲料、有色金屬、計算機、電氣設(shè)備等大幅上漲，而農(nóng)林牧漁、家電、鋼鐵有所下跌。結(jié)構(gòu)上符合我們此前關(guān)于通脹擔憂已階段性見頂?shù)念A期，市場呈現(xiàn)明顯的“逆通脹交易”。過去一個月，高估值資產(chǎn)經(jīng)歷了基本面、政策、海外流動性環(huán)境上的順風，值得注意的是，部分資產(chǎn)估值和盈利間的矛盾已經(jīng)重回2月初時的水平。但需要觀察這一有利組合邊際上是否在發(fā)生變化，外部核心矛盾來美聯(lián)儲的流動性預期，短期看5月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)超預期而非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)低于預期，美股和其他資產(chǎn)出現(xiàn)短期波動，但短期有驚無險；內(nèi)部矛盾來自流動性的變化方向，4、5月銀行間流動性超預期寬松，6月面臨季節(jié)性緊張和重要事件前維穩(wěn)需求的組合，我們將重點關(guān)注其變化方向。在流動性維持相對寬松的環(huán)境下，我們維持了此前對于市場和板塊結(jié)構(gòu)的判斷，并賦予業(yè)績成長性更高權(quán)重進行個股選擇，加大了半導體設(shè)計、半導體設(shè)備、智能駕駛與人工智能等部分高景氣板塊中高成長性個股的配置，降低了電子板塊中部分偏周期性個股的配置。季度末市場指數(shù)層面產(chǎn)生分化，結(jié)構(gòu)上延續(xù)了“逆通脹交易”的特征。行業(yè)方面，電氣設(shè)備、電子、汽車、化工等大幅上漲，而休閑服務(wù)、房地產(chǎn)、建筑材料、家電、銀行等有所下跌。6月全球資產(chǎn)表現(xiàn)，也出現(xiàn)了通脹預期下行、成長大幅跑贏的特征，原油以外的大宗商品普遍回落，長端美債下行，美元有所走強，期間納斯達克指數(shù)再創(chuàng)新高。我們預期美國經(jīng)濟增長繼續(xù)修復、通脹預期邊際緩解、政策持續(xù)寬松的組合或能延續(xù)一段時間。國內(nèi)方面，我們對中期宏觀環(huán)境的預期從樂觀轉(zhuǎn)向中性。6月PMI、發(fā)電耗煤、5月工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)等顯示中國經(jīng)濟動能減弱但韌性尚存。流動性前期的超預期寬松是否延續(xù)存在不確定性。伴隨2季度市場的大幅反彈，結(jié)構(gòu)性行情中部分板塊積累漲幅較高、性價比有所下降，資金博弈有所加劇。在宏觀層面未發(fā)生顯著變化前，我們維持結(jié)構(gòu)性行情的判斷，但市場波動或?qū)⒎糯蟆MT中部分子行業(yè)景氣程度維持，市場波動之中我們將觀察是否充分消化前期的估值溢價，一旦進入相對合理的估值成長性匹配區(qū)間，我們?nèi)詫⒓哟笈渲?。我們?nèi)詫猿志劢箍萍汲砷L行業(yè)的投資風格，在高景氣行業(yè)中甄選估值與成長性匹配的板塊與個股進行配置。”

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(記者 王曉波)

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