每經(jīng)記者｜趙雯琪    每經(jīng)編輯｜張益銘    

受“雙11”電商節(jié)及海外“黑五”跨境寄遞增長(zhǎng)等因素影響，每年11月都是快遞行業(yè)全年最大的業(yè)務(wù)旺季，其當(dāng)月成績(jī)單也通常被視作來(lái)年快遞市場(chǎng)格局最重要的風(fēng)向標(biāo)之一，一直備受關(guān)注。

近日，A股四家快遞公司順豐控股（SZ002352）、圓通速遞（SH600233）、申通快遞（SZ002468）和韻達(dá)股份（SZ002120）披露11月月度經(jīng)營(yíng)情況。從具體數(shù)據(jù)看，順豐業(yè)務(wù)量增速繼續(xù)領(lǐng)跑，申通因并表丹鳥(niǎo)實(shí)現(xiàn)收入和業(yè)務(wù)量大幅增長(zhǎng)，而韻達(dá)則成為“通達(dá)系”中唯一業(yè)務(wù)量同比下滑的公司。

這也意味著，主要上市快遞企業(yè)的業(yè)績(jī)分化依然明顯。一方面，“反內(nèi)卷”成為行業(yè)共識(shí)后，單票收入普遍自低點(diǎn)修復(fù)，價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)趨緩；另一方面，由于企業(yè)之間戰(zhàn)略選擇的差異，在業(yè)務(wù)量與收入增速上形成了鮮明對(duì)比?？爝f行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)正從單純的價(jià)格與規(guī)模擴(kuò)張，逐步轉(zhuǎn)向服務(wù)質(zhì)量、網(wǎng)絡(luò)效率與綜合物流能力的價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)新階段。

截至12月22日收盤，在四家快遞公司發(fā)布11月經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)后的首個(gè)交易日，順豐股價(jià)上漲1.22%，申通、圓通、韻達(dá)股價(jià)下跌幅度則超過(guò)1%。

并表丹鳥(niǎo)物流后，申通快遞業(yè)務(wù)收入增超33%

從公告披露的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)看，順豐11月速運(yùn)業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)到206.6億元，同比增長(zhǎng)9.88%；業(yè)務(wù)量15.34億票，同比增長(zhǎng)20.13%；單票收入達(dá)到13.47元，同比下滑8.49%。此外，順豐11月供應(yīng)鏈及國(guó)際業(yè)務(wù)營(yíng)收為65.13億元，同比增長(zhǎng)1.86%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：上市公司公告

圓通11月快遞產(chǎn)品收入達(dá)64.74億元，同比增長(zhǎng)11.08%；業(yè)務(wù)完成量28.86億票，同比增長(zhǎng)13.55%；快遞產(chǎn)品單票收入為2.24元，同比下降2.17%。

申通快遞11月快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入為60.28億元，同比增長(zhǎng)33.10%；完成業(yè)務(wù)量為25.02億票，同比增長(zhǎng)14.67%；快遞服務(wù)單票收入為2.41元，同比增長(zhǎng)15.87%。

值得一提的是，申通快遞在公告中披露，公司收購(gòu)的浙江丹鳥(niǎo)物流科技有限公司100%股權(quán)已經(jīng)完成工商變更登記手續(xù)，丹鳥(niǎo)物流及下屬控股子公司自2025年11月起納入公司合并報(bào)表范圍，預(yù)計(jì)公司整體的快遞業(yè)務(wù)量及快遞服務(wù)收入規(guī)模將進(jìn)一步增長(zhǎng)。由此看來(lái)，丹鳥(niǎo)物流（后升級(jí)為“菜鳥(niǎo)速遞”）作為服務(wù)于天貓超市等平臺(tái)的配送網(wǎng)絡(luò)，其并表一定程度上為申通帶來(lái)了新的業(yè)務(wù)增量。

相比之下，韻達(dá)的業(yè)績(jī)承壓。數(shù)據(jù)顯示，韻達(dá)11月快遞服務(wù)業(yè)務(wù)收入為46.98億元，同比微增2.17%；其核心指標(biāo)——業(yè)務(wù)完成量為21.75億票，同比下滑4.19%，成為已披露數(shù)據(jù)的頭部公司中唯一出現(xiàn)業(yè)務(wù)量負(fù)增長(zhǎng)的企業(yè)，快遞業(yè)務(wù)收入增幅也只有2.17%。但值得一提的是，韻達(dá)單票收入同比提升了6.4%。這在一定程度印證了行業(yè)“反內(nèi)卷”成效。

從業(yè)務(wù)量增速看，順豐由于業(yè)務(wù)基數(shù)較其他三家公司低，繼續(xù)領(lǐng)跑。今年以來(lái)，順豐快遞進(jìn)一步加大對(duì)電商件的市場(chǎng)爭(zhēng)奪，自3月以來(lái)，順豐的單月業(yè)務(wù)量增幅均超過(guò)20%，多次領(lǐng)跑行業(yè)。

在今年三季報(bào)發(fā)布后，順豐管理層在回答投資者提問(wèn)時(shí)表示，在收入端，公司激活經(jīng)營(yíng)策略驅(qū)動(dòng)件量增速跑贏行業(yè)，但業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)仍有改進(jìn)空間?！霸凇扔泻髢?yōu)’策略下，公司已經(jīng)啟動(dòng)‘增益計(jì)劃’，各地區(qū)全面梳理客情、調(diào)優(yōu)件量結(jié)構(gòu)，公司9月已經(jīng)實(shí)現(xiàn)單價(jià)及毛利環(huán)比改善，預(yù)計(jì)四季度落地效果將更好?！表権S管理層表示。

今年下半年，快遞市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生微妙變化。第三季度，申通業(yè)務(wù)量達(dá)到65.15億件，成功反超韻達(dá)（64.17億件），這給持續(xù)承壓的韻達(dá)帶來(lái)了不小的市場(chǎng)壓力。而且從10月、11月經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)看，申通業(yè)務(wù)量繼續(xù)超過(guò)韻達(dá)。

“反內(nèi)卷”成效顯著，11月旺季單票收入較7月均有所提高

從旺季快遞公司的單票收入看，自今年下半年行業(yè)明確提出“反內(nèi)卷”、追求高質(zhì)量發(fā)展以來(lái)，此前困擾行業(yè)多年的惡性價(jià)格戰(zhàn)得到顯著遏制。

自2025年8月開(kāi)始，全行業(yè)有過(guò)一輪漲價(jià)潮，華創(chuàng)證券研報(bào)分析，11月份的單票收入較漲價(jià)前的7月份提升幅度分別為：圓通提升0.16元，韻達(dá)提升0.25元，申通提升0.44元（受并表丹鳥(niǎo)影響）。8月至11月的數(shù)據(jù)從單票收入角度驗(yàn)證了行業(yè)提價(jià)邏輯。這意味著，雖然同比數(shù)據(jù)因去年同期基數(shù)不同而有漲有跌，但若將時(shí)間線拉近觀察，在今年8月行業(yè)呼吁快遞頭部企業(yè)集體漲價(jià)之后，主要快遞企業(yè)的單票收入均已實(shí)現(xiàn)企穩(wěn)回升。

信達(dá)證券研報(bào)分析，電商快遞件量規(guī)模擴(kuò)張?jiān)鏊偃栽冢辈ル娚踢M(jìn)一步崛起背景下，一方面網(wǎng)購(gòu)消費(fèi)滲透率進(jìn)一步提升，另一方面網(wǎng)購(gòu)消費(fèi)行為的下沉化和碎片化推動(dòng)了單快遞包裹實(shí)物商品網(wǎng)購(gòu)額的下行，快遞行業(yè)相對(duì)上游電商仍有超額成長(zhǎng)性。

而對(duì)于未來(lái)的快遞行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)秩序預(yù)測(cè)，信達(dá)證券分析，在快遞行業(yè)“反內(nèi)卷”背景下，8月以來(lái)行業(yè)價(jià)格逐步修復(fù)，行業(yè)持續(xù)推進(jìn)高質(zhì)量發(fā)展，快遞格局或加速分化，建議關(guān)注“反內(nèi)卷”后續(xù)進(jìn)展及行業(yè)格局變化。

綜合來(lái)看，A股快遞行業(yè)正在經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的格局演變?！耙詢r(jià)換量”的舊劇本逐漸淡出，“價(jià)值競(jìng)爭(zhēng)”的新篇章正在開(kāi)啟。未來(lái)，行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)焦點(diǎn)將更多轉(zhuǎn)向差異化服務(wù)、成本管控效率與綜合物流生態(tài)的構(gòu)建，市場(chǎng)集中度有望進(jìn)一步提升，龍頭企業(yè)的優(yōu)勢(shì)或?qū)⒏屿柟獭?/p>

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封面圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 黃鑫磊 攝