12月29日金屬市場上演過山車行情。期貨方面，滬銀主力合約盤中錄得超10%的漲幅，臨近尾盤一度翻綠；滬銅盤中突破10萬元整數關口，尾盤漲幅顯著收窄；鉑、鈀合約午后雙雙跌停。受商品波動影響，股票市場有色金屬板塊下午同步收跌。

白銀供需結構性赤字已持續(xù)5年。受益于光伏銀漿和AI電子的工業(yè)需求推動，以及金銀比的高位回落，今年白銀累計飆漲超150%。供給上，全球白銀約70%-80%作為銅、鉛、鋅礦的副產品開采，2026年內礦產銀供給增量預計非常微弱，無法填補億盎司級別的缺口。需求方面，光伏行業(yè)受高銀價驅動推行“去銀化”技術，但迅速增長的裝機量使得總體需求維持穩(wěn)定；而AI算力中心和汽車電子的需求正在迅速擴張，這部分對銀價不敏感且相對剛性的需求將進一步為銀價提供支撐。預計2026年白銀仍將有超1億盎司的物理缺口。

相比之下，銅的短缺也正由預期短缺走向現實短缺，預計2026年全球銅市或將面臨50萬至100萬噸的深度缺口。供給方面，現有礦山品位下降疊加資本開支滯后，銅礦供應難有增量，市場對短缺的擔憂不斷增強；而AI、電網的需求爆發(fā)帶來大量剛性的用銅需求，長期來看銅價易漲難跌。

目前銀、銅等金屬前期漲幅過大引發(fā)獲利回吐，短期波動顯著加大。投資策略上，擁有優(yōu)質礦山資源的礦企將享受“量價齊升”的利潤增長，安全邊際較好且股價彈性通常高于金屬本身。建議投資者對礦業(yè)ETF（561330）保持關注，考慮逢低配置的機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品?；鹩酗L險，投資需謹慎。