今日A股全天偏強震蕩。截至收盤，上證綜指上漲0.27%，報4151.24點；深證成指上漲0.09%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.57%，科創(chuàng)綜指下跌0.47%。全市場成交額2.99萬億元，較前一交易日增量708億元。板塊層面，黃金板塊領漲，有色、煤炭、石油、化工等周期品排名居前；機械、光伏、醫(yī)藥等板塊有所回調。風險偏好來看，今日風險偏好中性偏弱。全市場超過3600只股票下跌。風格層面，小盤分化但微盤股表現較弱，成長略強于價值，雙創(chuàng)弱于主板。總體而言，今日風險偏好處于中性偏弱狀態(tài)。

現貨黃金價格加速上沖站上5200美元/盎司整數關口，黃金股票、有色金屬板塊大漲。黃金股票ETF（517400）大漲10.00%，礦業(yè)ETF（561330）大漲7.38%，有色60ETF（159881）大漲7.37%。近期黃金價格的上漲不僅源于其避險屬性，也受益于“拋售美國”交易邏輯的再現，市場對美國資產信心產生動搖、降息周期與地緣局勢緊張形成黃金價格上行的合力，且白銀持續(xù)突破關鍵點位，點燃貴金屬板塊情緒。

煤炭ETF（515220）大漲4.75%。金銀價格狂飆，有色板塊牛市氛圍濃厚，化工漲價邏輯持續(xù)演繹，石油天然氣價格上漲也引發(fā)煤價上漲預期。從基本面看，供給或有減量空間，冬季用電供暖需求正在改善，此前積累的煤炭庫存逐步去化，煤炭板塊基本面存在改善空間。宏觀維度看，商品市場強勢也有望帶動煤炭板塊提升估值。

石油ETF（561360）大漲4.42%。近期地緣不確定性加劇；此外，最近的北極寒流導致上周末美國原油日產量減少高達200萬桶，二疊紀盆地受災最重，油井、集輸系統和地面設備凍結或關停。在美國總產量通常錨定全球增長的市場中，極端天氣對短期供需帶來顯著擾動。

在供應鏈重構、AI等新需求敘事、地緣沖突擾動等背景下，開年以來商品市場正在逐漸升溫。金銀油銅等很多品種相繼表現超預期。部分資金或選擇高低切，流向化工、煤炭、建材、石油等板塊。投資者可以關注全市場獨家的煤炭ETF（515220）、石油ETF（561360、建材ETF（159745，有望步入上行周期的化工龍頭ETF（516220）。

近日債市反彈持續(xù)，十年國債ETF（511260）近10日上漲0.47%。中長期維度，仍然維持窄幅震蕩的判斷，這主要是因為經濟基本面K型分化維持，舊動能雖不斷磨底，但暫未顯性引發(fā)風險；新動能方興未艾，吸引了大部分投資者的關注。在K型分化下，很難用“好”或“壞”來衡量宏觀經濟的狀態(tài)。但今年，傳統經濟的下行或會進一步支持債市，這是由于長債賺錢效應明顯變差，交易盤大幅流出，剩余的配置盤或會更加關注經濟現實。貨幣政策角度，目前態(tài)度比較中性，對債市保持合理區(qū)間的導向較強。在債市維持震蕩的狀態(tài)下，配置思路的性價比或高于波段交易，建議關注更為穩(wěn)健的配置品種，如國債ETF（511010）、十年國債ETF（511260）。

（風險提示：提及個股僅供參考，不作為股票推薦，不構成投資建議和承諾。指數/個股短期漲跌僅供參考，不代表未來表現。觀點隨市場環(huán)境變化，不構成投資建議。提及基金風險收益水平各不相同，請選擇與自身風險偏好匹配的產品，謹慎投資。如涉及基金收益分配原則詳見基金法律文件）