每經(jīng)記者｜劉明濤    每經(jīng)編輯｜肖芮冬    

受國(guó)際金銀價(jià)格巨震等因素影響，本周市場(chǎng)情緒明顯降溫，每經(jīng)品牌100指數(shù)跟隨A股三大股指出現(xiàn)同步回調(diào)，周跌幅達(dá)到2.84%。有市場(chǎng)分析稱，在增量政策明確前，市場(chǎng)可能維持震蕩行情。

超半數(shù)成分股實(shí)現(xiàn)上漲

本周A股探底后小幅回升，三大指數(shù)周K線均收跌。截至2月6日收盤，上證指數(shù)周跌1.27%，以4065.58點(diǎn)報(bào)收；深證成指周跌2.11%，以13906.73點(diǎn)報(bào)收；創(chuàng)業(yè)板指和科創(chuàng)50指數(shù)回調(diào)較大，本周跌幅分別達(dá)到3.28%和5.76%；每經(jīng)品牌100指數(shù)本周也縮量下跌，周跌幅為2.84%，以1121.74點(diǎn)報(bào)收。

雖然指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)，但本周有超過(guò)一半的每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股實(shí)現(xiàn)上漲。其中，中集集團(tuán)周漲幅達(dá)到13.67%，理想汽車等7只成分股周漲幅也均超過(guò)5%。周市值表現(xiàn)方面，貴州茅臺(tái)本周市值增長(zhǎng)超過(guò)千億元，達(dá)到1427.71億元，市值增長(zhǎng)較大。

從流動(dòng)性來(lái)看，在指數(shù)1月實(shí)現(xiàn)連續(xù)上漲后，作為穩(wěn)市力量重要工具的ETF一度呈現(xiàn)連續(xù)流出，表明抑制過(guò)熱情緒已成為現(xiàn)階段更重要任務(wù)。在新規(guī)調(diào)整后，融資規(guī)模增速受到抑制。而公募基金則通過(guò)改革的持續(xù)推進(jìn)，進(jìn)一步助推基金投資良性循環(huán)的形成。

基本面，1月制造業(yè)PMI超季節(jié)性回落，重返收縮區(qū)間，表明經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)能偏弱，擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)將成為后續(xù)政策的重點(diǎn)，預(yù)計(jì)后續(xù)將通過(guò)多維度發(fā)力對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生積極影響。

有券商機(jī)構(gòu)指出，目前A股估值仍處于合理水平，疊加政策面持續(xù)發(fā)力、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)逐步夯實(shí)，市場(chǎng)中長(zhǎng)期向好趨勢(shì)未變。

聚焦成分股：茅臺(tái)總市值逼近兩萬(wàn)億元

從本周每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股表現(xiàn)來(lái)看，消費(fèi)股整體表現(xiàn)不俗，海底撈、蒙牛乳業(yè)以及貴州茅臺(tái)的周漲幅均超過(guò)8%。其中，貴州茅臺(tái)周中總市值一度突破兩萬(wàn)億元，截至2月6日收盤，該公司總市值為1.9萬(wàn)億元，逼近兩萬(wàn)億元大關(guān)。

2026年開(kāi)年，貴州茅臺(tái)進(jìn)行了渠道與價(jià)格體系的雙重調(diào)整。該公司于1月1日正式在“i茅臺(tái)”平臺(tái)上線500ml飛天茅臺(tái)申購(gòu)，直面終端消費(fèi)者，激發(fā)了新需求并構(gòu)建起線上線下融合生態(tài)；另一方面，貴州茅臺(tái)還同步推行“隨行就市、相對(duì)平穩(wěn)”的動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，對(duì)非標(biāo)產(chǎn)品及43度飛天茅臺(tái)的市場(chǎng)零售價(jià)與經(jīng)銷商合同價(jià)進(jìn)行靈活調(diào)整，激活渠道活力。

方正證券指出，當(dāng)前，貴州茅臺(tái)通過(guò)直營(yíng)電商平臺(tái)以1499元價(jià)格直接投放飛天茅臺(tái)產(chǎn)品，雖然客觀上進(jìn)一步壓縮了經(jīng)銷商的傳統(tǒng)價(jià)差空間，但由于取消了非標(biāo)產(chǎn)品的關(guān)聯(lián)影響，且“i茅臺(tái)”平臺(tái)事實(shí)上起到了為線下引流的作用，渠道商對(duì)此次改革普遍持相對(duì)積極的看法。

茅臺(tái)此次市場(chǎng)化改革，不僅僅刺激了i茅臺(tái)的銷售，還穩(wěn)定了茅臺(tái)的價(jià)格體系。隨著春節(jié)臨近，飛天茅臺(tái)批價(jià)持續(xù)穩(wěn)步上升。目前市場(chǎng)批價(jià)約1660元/瓶，較上月末上漲近100元。終端市場(chǎng)方面，近日飛天茅臺(tái)終端售價(jià)已普遍超過(guò)1700元/瓶。由于貨源趨緊，已有經(jīng)銷商表示庫(kù)存售罄，市場(chǎng)呈現(xiàn)供不應(yīng)求態(tài)勢(shì)。

長(zhǎng)江證券指出，本次茅臺(tái)調(diào)整將有助于進(jìn)一步擴(kuò)大茅臺(tái)消費(fèi)群體，夯實(shí)茅臺(tái)渠道基礎(chǔ)，助力公司穿越周期波動(dòng)。從上一輪來(lái)看，茅臺(tái)通過(guò)價(jià)格的調(diào)整，順利實(shí)現(xiàn)了銷量基礎(chǔ)盤的穩(wěn)定，并在下一輪中周期中以更龐大的消費(fèi)受眾贏得先機(jī)。從渠道來(lái)看，近年來(lái)公司持續(xù)豐富銷售渠道，自營(yíng)占比持續(xù)提升，“i茅臺(tái)”上線普飛，是進(jìn)一步完善自身渠道結(jié)構(gòu)的舉措。

有機(jī)構(gòu)結(jié)合渠道反饋，節(jié)前經(jīng)銷商飛天發(fā)貨進(jìn)度接近33%，快于去年同期30%，考慮“i茅臺(tái)”分散部分自營(yíng)飛天銷量，預(yù)計(jì)春節(jié)飛天銷量同比增幅或達(dá)30%左右。若再考慮分紅規(guī)劃和回購(gòu)，貴州茅臺(tái)當(dāng)前股息率為4.1%左右，配置價(jià)值較高，其有望持續(xù)吸引險(xiǎn)資、社保等潛在資金。

封面圖片來(lái)源：AIGC