每經(jīng)記者｜吳永久  張宛    每經(jīng)編輯｜何建川    

2026年1月，從A股公司發(fā)布的回購預(yù)案來看，擬回購數(shù)量與規(guī)模雙雙回落，但大額回購仍占主流。從市場動態(tài)來看，多家企業(yè)動作頻頻：既有恒逸石化、世紀華通等龍頭推出大額回購預(yù)案，也有不少公司近期宣布調(diào)整存量回購股份用途；美的集團1月再度領(lǐng)銜單月回購金額榜，另外已有7家公司進入1月后對現(xiàn)有回購方案做出調(diào)整，其中鋰電池電解液添加劑全球龍頭華盛鋰電擬將回購價格上限上調(diào)幅度接近3.7倍。

1月發(fā)布回購預(yù)案數(shù)量和額度雙降，多家公司近期調(diào)整存量回購股份用途

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2026年1月A股共有26家公司披露新回購預(yù)案，較2025年12月的35家有所回落。以公告數(shù)據(jù)為準，這26家公司的擬回購金額上限合計約56.82億元，較12月份的105.48億元下降46.13%，預(yù)案數(shù)量與規(guī)模呈現(xiàn)明顯雙降態(tài)勢。不過從結(jié)構(gòu)來看，大額回購仍占主流，18家公司擬回購上限超1億元（含），占比達69.23%，反映出企業(yè)對自身價值的堅定認可。

從擬回購金額上限排名看，恒逸石化、金開新能、世紀華通、嘉澤新能、金田股份和興發(fā)集團等公司位居前列，擬回購上限分別為：10億元、6億元、6億元、4.4億元、4億元和4億元。

作為全球領(lǐng)先的“煉油-化工-化纖”全產(chǎn)業(yè)鏈一體化龍頭，恒逸石化的回購動作備受市場關(guān)注。公司于1月23日披露第六期回購方案，擬斥資5億元~10億元回購股份，用于員工持股計劃或股權(quán)激勵。不過，恒逸石化近期股價持續(xù)上行，新一期回購方案發(fā)布不久，股價于2月6日創(chuàng)出近三年來新高12.7元。公司選擇在股價相對高位推出回購預(yù)案的考量是什么？恒逸石化工作人員表示，主要還是因為對公司長期持有的堅定信心。同時，《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，恒逸石化已取得9億元上限的《貸款承諾函》，為本次回購提供資金保障，該額度在1月披露回購預(yù)案的26家公司中位居首位。上述工作人員也對記者表示，回購資金方面問題不大。

在發(fā)布新回購方案的同日，恒逸石化同步宣布調(diào)整第三期回購股份用途，將2023年10月完成回購的股份，由“用于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股“變更為“用于員工持股計劃或股權(quán)激勵”。對于變更原因，公司表示：一方面是因第三期回購股份即將到期，轉(zhuǎn)股存在不確定性，另一方面也是基于對公司未來發(fā)展的信心。

根據(jù)《上市公司股份回購規(guī)則》，回購股份用于可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股、員工持股計劃或股權(quán)激勵，以及為維護公司價值及股東權(quán)益所必須等情形，應(yīng)當(dāng)在三年內(nèi)按照依法披露的用途進行轉(zhuǎn)讓，未按照披露用途轉(zhuǎn)讓的，應(yīng)當(dāng)在三年期限屆滿前注銷。

根據(jù)公司公告，恒逸石化第三期已回購股份三年存續(xù)期將于2026年10月屆滿。為何公司沒有選擇直接注銷？上述工作人員表示，“這是公司決策，各家公司情況都不太一樣，我們是合理合規(guī)的?！倍阋菔?月23日同步推出的第七期員工持股計劃（草案）也為這一存量股份的落地提供了支撐——公司擬籌集資金不超過11.12億元用于員工持股計劃，股票來源正是上述第三期回購的1.51億股股份。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，恒逸石化并非個案，1月發(fā)布回購預(yù)案的公司中，多家于近期變更過往回購股份用途。其中，金開新能、恒通股份均在官宣新回購方案的當(dāng)日，宣布將2024年完成回購的股份用途由“用于員工持股計劃或股權(quán)激勵”變更為注銷減資。兩家公司的存量回購股份距三年存續(xù)期仍有一年以上，調(diào)整時機早于法定時限。金開新能表示，此次調(diào)整是根據(jù)公司實際經(jīng)營情況與整體戰(zhàn)略規(guī)劃作出的決策，旨在提高公司長期投資價值，提升每股收益水平，進一步增強投資者信心。此外，北交所國家級專精特新“小巨人”特瑞斯，也于去年10月底宣布，將2023年完成的兩期回購股份（合計184.52萬股）用途變更為注銷減資。

值得關(guān)注的是，上述三家公司1月新發(fā)布的回購方案用途均擬用于注銷減資。也就是說，這些公司不僅在法定時限內(nèi)規(guī)范處置存量回購股份、將其予以注銷；同時通過新方案繼續(xù)以真金白銀實施注銷式回購，以實際行動增厚每股收益，增強投資者信心，維護中小投資者利益。

而游戲行業(yè)龍頭世紀華通，近期則因密集、高效的回購操作引發(fā)市場關(guān)注。2025年12月初，公司僅用兩天便頂格完成10億元回購計劃，用于注銷減資；緊接著又在當(dāng)月將2022年底回購的128萬股股份，用途明確變更為注銷減資。進入2026年1月，公司再度上演“回購閃電戰(zhàn)”，1月5日披露3億~6億元回購預(yù)案，1月9日啟動回購并當(dāng)日完成，實際回購3.01億元，觸及擬回購金額下限即宣告完成。短短一個多月內(nèi)，公司累計回購金額已超13億元，回購效率位居市場前列。

針對兩期回購方案的差異化操作，《每日經(jīng)濟新聞》記者以投資者身份致電世紀華通投資者熱線，相關(guān)工作人員作出解釋：兩期回購方案性質(zhì)不一樣。2025年12月按照上限回購10億元屬于股份回購注銷，本質(zhì)上是一種分紅行為。公司現(xiàn)在的情況是，母公司單體報表為負，可以不分紅。但是上市公司的盈利狀況在逐年好轉(zhuǎn)，無法保證母公司單體報表未來幾年還會一直虧下去，去年那個時點也無法預(yù)估今年能掙多少錢。根據(jù)交易所相關(guān)規(guī)定，若母公司單體報表回正，過去三年累計分紅數(shù)額低于三年年均凈利潤的30%，上市公司要被ST（實施其他風(fēng)險警示）。因此回購金額盡可能打滿，避免后續(xù)“翻車”再次被ST。所以上一期回購發(fā)生在2025年內(nèi)，主要是執(zhí)行這么一個事情。

而今年1月份回購3億~6億元是要做員工持股計劃或股權(quán)激勵，不僅要考慮上市公司有多少錢，還要考慮員工手上有多少錢。去年12月除了一個大注銷外，公司還做了一個小注銷，這128萬股回購股票原本是打算做員工持股股權(quán)激勵的，但是三年內(nèi)沒有把回購股份授予出去，未使用部分需強制注銷，且該類回購股份注銷不算分紅，這種就算白扔了，對上市公司來說比較難接受。而且做股權(quán)激勵的回購方案不需要過股東大會流程，所以操作起來靈活性很高?？梢钥吹绞忻嫔洗蟛糠止驹谝詥T工持股計劃或股權(quán)激勵為理由進行回購時，大都是按照下限去操作的。

美的集團再度領(lǐng)銜單月回購金額榜，華盛鋰電上調(diào)回購價格上限幅度近3.7倍

據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，正在實施回購的公司中，約有325家公司披露了截至2026年1月底的最新回購進展，其中約有108家公司累計回購金額已達下限，回購事項仍在正常推進中；另有45家公司在1月宣布完成回購。

從1月回購金額榜單來看，各行業(yè)龍頭表現(xiàn)突出，美的集團、貴州茅臺、順豐控股、世紀華通、鹽津鋪子等位居前列，單月分別回購了4.88億元、4.51億元、3.57億元、3.01億元和2.18億元。其中，美的集團與順豐控股累計回購金額均已超過擬回購金額下限，但回購節(jié)奏差異顯著。

美的集團于2025年4月8日披露本期回購方案，4月9日即啟動首購，并于6月底達到擬回購金額下限，隨后停滯半年之久。2026年1月，公司重啟回購，單月回購4.88億元，再度領(lǐng)銜單月回購金額榜，目前累計回購19.98億元，距離30億元的擬回購金額上限仍有10.02億元差額。公司后續(xù)是否會按照上限繼續(xù)加碼回購？美的集團相關(guān)工作人員表示不太清楚，公司會綜合考慮。

相較于美的集團的“階段性發(fā)力”，順豐控股則保持勻速回購節(jié)奏。公司2025年4月29日披露回購預(yù)案，9月正式啟動回購，此后每月均有回購動作。截至2026年2月3日，公司累計回購20億元，約占總股本的1.01%，回購進展平穩(wěn)。

世紀華通與鹽津鋪子則以高效回購于1月迅速完成計劃。鹽津鋪子去年12月18日發(fā)布回購預(yù)案，擬回購260萬~300萬股股份，預(yù)計金額2.84億元~3.28億元。公司2026年1月5日啟動首購，1月15日即完成回購，9個交易日累計回購了299.9萬股股份，接近擬回購數(shù)量上限。但由于實際回購價格區(qū)間（69.87元/股~75.38元/股）與擬回購價格上限（109.32元/股）差距較大，累計回購金額2.18億元未達到上述擬回購金額下限。對此，鹽津鋪子證券中心工作人員明確表示，本次回購已達標，因公司設(shè)定了回購股數(shù)上限，實際回購數(shù)量基本全滿，因此回購計劃結(jié)束。

同時，《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，1月以來，至少已有7家公司宣布調(diào)整回購方案，其中除歌爾股份增加回購資金總額外，其余6家公司均為上調(diào)擬回購價格上限，核心原因多為股價上漲導(dǎo)致原有價格上限無法滿足回購需求。

鋰電池電解液添加劑全球龍頭華盛鋰電的回購價格上限上調(diào)幅度最大。公司2025年3月披露本期回購方案，擬回購0.5億~1億元，回購價格上限32元/股，但自6月底起，公司股價就基本超出該上限，11月之后更是大幅上行，并于11月17日創(chuàng)下155元/股的上市新高，導(dǎo)致公司自6月底累計回購4220.95萬元后，因價格限制無法繼續(xù)操作，距離回購下限仍有數(shù)百萬元差額。由于本次回購預(yù)計于2026年3月24日到期，華盛鋰電于1月28日宣布，將回購價格上限由32元/股上調(diào)至150元/股，上調(diào)幅度達368.75%。對于調(diào)整時機是否合適及后續(xù)回購計劃，華盛鋰電相關(guān)工作人員表示，主要是公司領(lǐng)導(dǎo)層根據(jù)股價波動，綜合考慮之后做出的上調(diào)回購價格的決定。具體的回購進展情況，都以公告為準，公司會在規(guī)定時間內(nèi)完成回購。

榮昌生物和奧銳特兩家創(chuàng)新藥公司，則通過調(diào)整價格上限，在1月順利完成回購計劃。榮昌生物2025年12月16日披露預(yù)案，擬回購上限95元/股。但公司2026年開年以來股價上漲，并很快突破上述價格上限，因此回購無法啟動。公司反應(yīng)迅速，1月16日將價格上限上調(diào)至116元/股，1月20日即火速回購2000.4萬元，精準觸及擬回購金額下限，宣布本次回購方案實施完畢。

奧銳特則是在回購期滿前迫于股價壓力調(diào)整回購價格。公司2025年1月22日披露回購方案，擬回購價格上限25元/股，后因利潤分配調(diào)整至24.71元/股。2025年公司股價整體橫盤震蕩，多數(shù)時間未超上述擬回購價格上限，但公司整體回購節(jié)奏較慢，截至12月底，累計回購5512.44萬元，距離6000萬元的下限仍有約490萬元差額。然而，公司股價自12月底持續(xù)超出上述回購價格上限，而本次回購將于1月20日到期，為順利完成計劃，公司1月13日將價格上限上調(diào)至35元/股，最終在到期日累計回購6002.85萬元，剛好達到擬回購下限。

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