每經(jīng)記者｜王海慜    每經(jīng)編輯｜葉峰    

5月7日，東方證券發(fā)布公告，自2026年5月18日起在兩融業(yè)務(wù)中新增“即時(shí)平倉線”風(fēng)控指標(biāo)，參數(shù)為115%，明確投資者信用賬戶維持擔(dān)保比例若在T日收盤跌破115%，需在T+1日上午收市前補(bǔ)足至130%及以上，否則公司將有權(quán)啟動(dòng)強(qiáng)制平倉。

今年一季度，A股兩融季度日均余額創(chuàng)歷史新高，達(dá)2.66萬億元。據(jù)記者了解，此類“即時(shí)平倉線”其實(shí)并非新生事物，業(yè)內(nèi)多家頭部券商在傳統(tǒng)130%平倉線的基礎(chǔ)上，還依據(jù)更低的維持擔(dān)保比例進(jìn)一步設(shè)置了110%、115%不等的最低平倉線。

券商兩融業(yè)務(wù)增加“即時(shí)平倉線”

5月7日，東方證券在官網(wǎng)發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步完善融資融券業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益，根據(jù)《東方證券股份有限公司融資融券合同（202605版）》相關(guān)約定，本公司在融資融券業(yè)務(wù)中增加“即時(shí)平倉線”監(jiān)控指標(biāo)，自2026年5月18日起施行。

截圖自：東方證券官網(wǎng)

公告進(jìn)一步指出，所謂兩融業(yè)務(wù)“即時(shí)平倉線”是本公司對(duì)投資者信用賬戶風(fēng)險(xiǎn)狀況進(jìn)行監(jiān)控的特定維持擔(dān)保比例值（維持擔(dān)保比例=（現(xiàn)金+信用證券賬戶內(nèi)證券市值總和+其他擔(dān)保物價(jià)值）/(融資買入金額+融券賣出證券數(shù)量×當(dāng)前市價(jià)＋利息及費(fèi)用總和)×100%），相關(guān)參數(shù)為115%。T日收盤后，若投資者信用賬戶維持擔(dān)保比例低于即時(shí)平倉線，應(yīng)在T+1日上午收市前，將維持擔(dān)保比例提升至平倉線及以上，否則T+1日上午收市后本公司即有權(quán)實(shí)行強(qiáng)制平倉。

對(duì)此，今日記者撥打東方證券客服電話進(jìn)行咨詢。對(duì)方表示，公司之前的兩融平倉線參數(shù)是130%，“現(xiàn)在又多了一條即時(shí)平倉線，就是說如果投資者的維保比例低于115%，那么需要在T+1日上午收盤前補(bǔ)足到130%了。”

記者采訪業(yè)內(nèi)多家券商了解到，雖然這些券商近期沒有出臺(tái)類似于上述“即時(shí)平倉線”的風(fēng)控新規(guī)，但已有類似的舉措。例如，某頭部券商營業(yè)部相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，“最近我們沒有做兩融業(yè)務(wù)規(guī)則的更新，但是這個(gè)平倉線的話，我們一直有一條是如果T日收盤維保比例跌破110%，第二天沒有補(bǔ)足的話就會(huì)強(qiáng)平的?！?/p>

而某大型券商資深投顧在經(jīng)過一番查詢后表示，其所在公司將維持擔(dān)保比例不足導(dǎo)致的強(qiáng)平情形分為兩種：（1）投資者維持擔(dān)保比例T日收盤時(shí)低于平倉線（130%），但不低于110%的，投資者應(yīng)當(dāng)確保T+1日清算后維持擔(dān)保比例不低于平倉線；（2）投資者維持擔(dān)保比例T日收盤時(shí)低于110%的，投資者應(yīng)當(dāng)確保T日清算后維持擔(dān)保比例不低于平倉線。如果沒達(dá)到上述條件，將于下一個(gè)交易日強(qiáng)制平倉至維持擔(dān)保比例到平倉解除線（140%）。

不過，該投顧也指出，雖然公司規(guī)定維保比例低于110%，第二日會(huì)強(qiáng)制平倉，但其實(shí)也存在一定可議空間。

另外，記者查詢中國銀河、國信證券官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，這兩家券商也有類似于“即時(shí)平倉線”的兩融最低平倉線設(shè)置。例如，中國銀河設(shè)置了115%的最低平倉線，當(dāng)客戶信用賬戶維持擔(dān)保比例低于最低線時(shí)，公司有權(quán)在下一交易日對(duì)客戶信用賬戶進(jìn)行強(qiáng)制平倉；國信證券則設(shè)置了115%的次日平倉線，規(guī)定有創(chuàng)業(yè)板新權(quán)限、科創(chuàng)板權(quán)限、北交所權(quán)限的信用賬戶日終清算后的維持擔(dān)保比例低于該平倉線的，客戶須在次一個(gè)交易日上午收市前補(bǔ)充擔(dān)保物，使追加擔(dān)保物后的維持擔(dān)保比例不低于130%，否則公司有權(quán)對(duì)客戶信用賬戶內(nèi)的擔(dān)保物實(shí)施強(qiáng)制平倉。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，東方證券此次出臺(tái)“即時(shí)平倉線”應(yīng)該也是借鑒了業(yè)內(nèi)其他同行的做法。

另外，記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，還有不少券商的兩融平倉線仍然堅(jiān)守在130%。有頭部券商營業(yè)部負(fù)責(zé)人表示，其所在公司兩融平倉線的參數(shù)仍為130%，并沒有更低的標(biāo)準(zhǔn)。

一季度兩融日均余額創(chuàng)歷史新高

隨著A股市場持續(xù)慢牛狀態(tài)，兩融余額也水漲船高。據(jù)中信證券統(tǒng)計(jì)，今年一季度，融資融券季度日均余額達(dá)到2.66萬億元，創(chuàng)歷史新高，較2025年三季度的2.12萬億元和2025年一季度的1.78萬億元均顯著提升。

此外，目前兩融業(yè)務(wù)具有較高的安全墊。據(jù)中信證券統(tǒng)計(jì)，2026年以來，市場兩融維持擔(dān)保比例處于歷史高位，截至2026年4月29日，股票市場兩融維持擔(dān)保比例為292%，處于歷史較高水平。

與此同時(shí)，券商的兩融業(yè)務(wù)也趨于回暖。據(jù)中信證券統(tǒng)計(jì)，今年一季度，上市券商實(shí)現(xiàn)利息凈收入147億元，同比大幅增長91.8%，達(dá)到去年三季度的104%，實(shí)現(xiàn)對(duì)去年三季度的超越。在收入端，今年一季度，融資融券季度日均余額創(chuàng)歷史新高，而兩融業(yè)務(wù)為券商利息收入的核心來源；成本端，多數(shù)券商利息支出同比下降，量增本降協(xié)同推動(dòng)利息凈收入大幅修復(fù)。

具體而言，今年一季度，東方證券實(shí)現(xiàn)利息凈收入4.02億元，同比大增82.7%，增速要快于經(jīng)紀(jì)、自營、資管等其他核心主業(yè)。

封面圖片來源：祝裕