周末山西發(fā)生礦難：

據(jù)央視新聞消息，山西留神峪煤礦瓦斯爆炸事故已造成90人死亡，屬于特別重大煤礦事故。預(yù)計(jì)安全生產(chǎn)的重要性在各層面都將得到提升。

煤炭供需格局本就偏緊，現(xiàn)在保供預(yù)期減弱

目前動(dòng)力煤價(jià)格830元/噸，接近電廠盈虧平衡線。自煤炭價(jià)格漲勢(shì)放緩后，煤炭板塊有所回調(diào)，市場(chǎng)始終擔(dān)憂煤價(jià)進(jìn)一步上漲或觸發(fā)政策保供。在當(dāng)前安監(jiān)環(huán)境下，保供預(yù)期減弱，退一步考慮，假設(shè)保供政策出臺(tái)，企業(yè)也需考慮安全生產(chǎn)的政治重要性，增產(chǎn)效率或受影響。

今夏煤炭供需緊張概率較高：

從供給看，國內(nèi)供給約束增強(qiáng)，而在地緣政治與印尼煤炭政策影響下，海外油價(jià)、煤價(jià)維持相對(duì)高位，國內(nèi)煤炭進(jìn)口擾動(dòng)頻繁。

從需求看，國家氣候中心預(yù)計(jì)，2026年5月將進(jìn)入厄爾尼諾狀態(tài)，并于夏秋季形成一次中等及以上強(qiáng)度的厄爾尼諾事件，至少持續(xù)至年底，夏季用電需求或進(jìn)一步超預(yù)期。

煤炭板塊或?qū)㈤_啟新一輪行情：

無論是油價(jià)漲跌還是國內(nèi)煤炭生產(chǎn)情況，當(dāng)前煤炭板塊分析的落腳點(diǎn)都是今夏煤炭高點(diǎn)和中樞位置，7月前都處于預(yù)期交易階段。今年煤炭淡季漲價(jià)，充分反映市場(chǎng)對(duì)煤炭旺季價(jià)格的預(yù)期較高，考慮到現(xiàn)在電廠庫存水平較低，日耗抬升，電廠補(bǔ)庫將至，旺季煤價(jià)或超預(yù)期。

在當(dāng)前供需格局的敘事下，供給約束強(qiáng)化+需求旺季臨近有望成為煤炭板塊新一輪行情的觸發(fā)器。

關(guān)注當(dāng)前市場(chǎng)中唯一的煤炭ETF(515220)。

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