1、今日A股放量上攻，兩市成交超3.2萬億元。截至收盤，上證指數(shù)上漲0.96%，報(bào)4152.57點(diǎn)；深證成指上漲1.66%報(bào)收15856.61點(diǎn)。消息面上，中東局勢緩和提振全球風(fēng)險(xiǎn)偏好，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)；山西長治煤礦發(fā)生安全事故，煤炭板塊全天走強(qiáng)。盤面上各行業(yè)漲跌不一，半導(dǎo)體、通信設(shè)備領(lǐng)漲，科創(chuàng)50指數(shù)上漲近6%；石油、化工產(chǎn)業(yè)則持續(xù)走低。5月以來A股受科技板塊微觀交易結(jié)構(gòu)擁擠的影響出現(xiàn)波動(dòng)，展望后市，雖政策面持續(xù)積極、盈利周期上行、流動(dòng)性充裕的三重支撐并未改變，但短期或面臨風(fēng)格再平衡的訴求，建議投資者采取攻守兼?zhèn)涞呐渲貌呗浴?/p>

2、今日芯片板塊再次爆發(fā)式上漲，集成電路ETF（159546）漲超8%，科創(chuàng)芯片ETF（589100）、芯片ETF（512760）漲超7%，半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）漲超5%，科創(chuàng)芯片設(shè)計(jì)ETF（589260）漲超4%。事件層面，“華為韜定律”發(fā)酵引爆產(chǎn)業(yè)預(yù)期。該定律強(qiáng)調(diào)通過系統(tǒng)架構(gòu)、先進(jìn)封裝（如2.5D/3D）、光網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)以及軟硬件協(xié)同等系統(tǒng)級(jí)創(chuàng)新，來實(shí)現(xiàn)晶體管密度與實(shí)際算力性能的躍升。風(fēng)險(xiǎn)偏好層面，霍爾木茲海峽局勢釋放利好，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提振。產(chǎn)業(yè)邏輯上看，算力層面，“自主可控”邏輯將長期支撐起國產(chǎn)算力市場空間；全產(chǎn)業(yè)鏈層面，AI的溢出效應(yīng)蔓延至高端存儲(chǔ)、半導(dǎo)體制造設(shè)備、先進(jìn)封裝測試以及高階PCB材料等各個(gè)細(xì)分環(huán)節(jié)，帶來全產(chǎn)業(yè)鏈的預(yù)期景氣。有興趣的投資者可持續(xù)關(guān)注，分批逢低布局或體驗(yàn)更佳。

3、5月25日，A股煤炭板塊強(qiáng)勢爆發(fā)，煤炭ETF（515220）上漲3.22%。消息面上，5月22日山西長治某煤礦發(fā)生安全事故，市場預(yù)期全國范圍內(nèi)的煤礦安監(jiān)力度將大幅增加，煤炭供給端面臨階段性收縮壓力。國內(nèi)安監(jiān)趨嚴(yán)常態(tài)化導(dǎo)致原煤產(chǎn)量增量受限，疊加近期印尼等國加強(qiáng)對(duì)煤炭等戰(zhàn)略資源的出口控制，國內(nèi)外供給均缺乏向上彈性。需求端方面，隨著夏季用電高峰期臨近，迎峰度夏的剛需補(bǔ)庫正逐步釋放。面對(duì)復(fù)雜多變的全球地緣政治環(huán)境，煤炭類資產(chǎn)在投資組合中扮演著不可或缺的壓艙石角色。對(duì)于希望把握傳統(tǒng)能源紅利與高股息防御價(jià)值的投資者而言，煤炭ETF（515220）提供了一個(gè)透明便捷的布局工具。投資者可結(jié)合自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力與資產(chǎn)配置需求適當(dāng)關(guān)注。

4、5月25日軍工板塊交投活躍，軍工電子等細(xì)分領(lǐng)域呈現(xiàn)局部高溫。近期，隨著國內(nèi)可回收火箭試驗(yàn)等商業(yè)航天項(xiàng)目的持續(xù)推進(jìn)，以及“十五五”規(guī)劃預(yù)期的日益臨近，市場對(duì)軍工板塊的關(guān)注度有所升溫。從基本面數(shù)據(jù)來看，板塊業(yè)績觸底回暖的趨勢十分明確。在“內(nèi)需筑基、外貿(mào)擴(kuò)張、民用反哺”三輪驅(qū)動(dòng)的新格局下，行業(yè)正從周期成長轉(zhuǎn)向全面成長。展望后市，在國防預(yù)算穩(wěn)健增長與新域新質(zhì)產(chǎn)業(yè)頻繁催化的背景下，軍工板塊有望迎來結(jié)構(gòu)性行情。投資者可適當(dāng)關(guān)注軍工ETF（512660），在市場震蕩中考慮采取分批配置的策略，理性把握國防軍工行業(yè)的長期發(fā)展紅利。

風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。