一個(gè)月前，新三板明星公司英雄互娛（430127）借道深圳赫美集團(tuán)重組上市引起行業(yè)關(guān)注，不過今天的一紙公告意味著這場(chǎng)剛開始不久的“聯(lián)姻”迅速終結(jié)。

4月2日，英雄互娛發(fā)公告表示終止與赫美集團(tuán)的重組上市事宜，英雄互娛表示終止原因是由于對(duì)方屢次違反協(xié)議的各項(xiàng)約定，反復(fù)違背其向迪諾投資（英雄互娛第一大股東）承諾的事項(xiàng)。從維護(hù)全體股東及公司利益的角度出發(fā), 迪諾投資經(jīng)審慎研究,決定終止與漢橋機(jī)器、王磊（赫美集團(tuán)法人）與赫美集團(tuán)的本次交易。

同一天，赫美集團(tuán)也發(fā)布相關(guān)公告，這預(yù)示著英雄互娛借殼赫美集團(tuán)正式終止。公告發(fā)出后，赫美集團(tuán)午后股價(jià)跳水，封死跌停。

英雄互娛終止上市

2019年2月18日，赫美集團(tuán)發(fā)布公告稱，赫美集團(tuán)擬購買英雄互娛現(xiàn)有股東擬對(duì)外出售的目標(biāo)公司全部/部分股份，協(xié)議內(nèi)容還包括英雄互娛通過赫美集團(tuán)完成重組上市的相關(guān)事宜。3月3日，赫美集團(tuán)發(fā)布重組預(yù)案稱，公司擬以5.94元/股的價(jià)格向英雄互娛全體股東發(fā)行股份購買其持有的英雄互娛100%股份。

當(dāng)外界正在等待這一交易的具體細(xì)節(jié)時(shí)，英雄互娛卻選擇主動(dòng)終止了上市。

梳理公告發(fā)現(xiàn)，在赫美集團(tuán)披露吸收合并英雄互娛的交易預(yù)案中，附有相關(guān)保護(hù)性協(xié)議。漢橋機(jī)器、王磊、迪諾投資和赫美集團(tuán)于2019年3月1日簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

可以看到，協(xié)議中有三點(diǎn)十分關(guān)鍵，第一，漢橋機(jī)器作為赫美集團(tuán)的第一大股東，為推進(jìn)重組上市交易自愿向迪諾投資支付金額人民幣2億元償債保證金，王磊承擔(dān)連帶保證責(zé)任。第二，在重組上市預(yù)案披露后的10個(gè)工作日內(nèi)，赫美集團(tuán)應(yīng)終止赫美集團(tuán)及其子公司惠州浩寧達(dá)科技有限公司與武漢信用小額貸款股份有限公司簽訂的《委托貸款最高額保證合同》項(xiàng)下的擔(dān)保責(zé)任。第三，如漢橋機(jī)器、赫美集團(tuán)、王磊未履行包括上述約定在內(nèi)的相關(guān)約定，迪諾投資有權(quán)單方面終止《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。

英雄互娛解釋稱，對(duì)漢橋機(jī)器及王磊支付償債保障金的時(shí)間、金額給予了一定的寬限，但漢橋機(jī)器及王磊屢次違反雙方約定，反復(fù)違背其向迪諾投資承諾的事項(xiàng)。截至2019年4月2日，漢橋機(jī)器及王磊仍未向迪諾投資足額支付2億元的償債保證金，且赫美集團(tuán)仍未向迪諾投資提供依據(jù)證明其和子公司已終止在《委托貸款最高額保證合同》項(xiàng)下的擔(dān)保責(zé)任。

分析認(rèn)為，作為賣殼方的赫美集團(tuán)，并不是一個(gè)理想的好“殼”。根據(jù)赫美集團(tuán)發(fā)布的相關(guān)公告，赫美集團(tuán)準(zhǔn)備大額計(jì)提商譽(yù)、壞賬準(zhǔn)備致2018年虧損接近14億元，同時(shí)，赫美集團(tuán)股東本身也是債務(wù)纏身。相比借一個(gè)問題不少的殼上市，英雄互娛終止本次重大資產(chǎn)重組或許會(huì)更有利于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。。

暫緩登陸A股

英雄互娛成立于2015年6月16日，成立之初就吸引了資本市場(chǎng)的高度關(guān)注，成立一年英雄互娛就估值百億，英雄互娛剛成立就吸引了徐小平等投資大佬出手，當(dāng)時(shí)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)堪稱齊聚中國VC大佬，包括紅杉資本創(chuàng)始合伙人沈南鵬、華興資本創(chuàng)始人與CEO包凡、真格基金創(chuàng)始人徐小平等。

短短4年時(shí)間，英雄互娛成長(zhǎng)為陜西省最大的互聯(lián)網(wǎng)公司、延安市最大的民營(yíng)企業(yè)。從營(yíng)收和利潤(rùn)規(guī)?？?，英雄互娛的營(yíng)收能力超過了不少A股上市的游戲公司，目前英雄互娛總資產(chǎn)56.8億，2018年未經(jīng)審計(jì)的營(yíng)業(yè)收入11.92億元、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)8.36億元。

分析認(rèn)為，英雄互娛強(qiáng)大的游戲研發(fā)與發(fā)行能力以及豐富的海內(nèi)外渠道優(yōu)勢(shì)是支撐其飛速發(fā)展的主要原因。截至目前英雄互娛的全球用戶已達(dá)到4億，與海內(nèi)外超過200家企業(yè)建立起良好的合作關(guān)系，包括Appstore、應(yīng)用寶、阿里游戲、多酷游戲、360游戲、小米互娛、硬核聯(lián)盟等。

近兩年英雄互娛將不少精力都放在了移動(dòng)電競(jìng)上。2018年，中國電競(jìng)迎來發(fā)展的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，雅加達(dá)電競(jìng)奪冠、iG奪冠刷屏等事件讓電競(jìng)迅速出圈，騰訊、蘇寧、京東、阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭對(duì)電競(jìng)的加快投入也助推了電競(jìng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

伽馬數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，中國電子競(jìng)技產(chǎn)業(yè)正處于高速發(fā)展的過程中，2018年中國電子競(jìng)技游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入達(dá)834.4億元，同比增長(zhǎng)14.2%。其中移動(dòng)電競(jìng)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷售收入達(dá)462.6億元，移動(dòng)電競(jìng)勢(shì)頭更猛。

行業(yè)人士分析認(rèn)為，英雄互娛作為我國電競(jìng)產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)，終止本次重大資產(chǎn)重組不會(huì)影響英雄互娛自身業(yè)務(wù)的發(fā)展。另據(jù)知情人士透露，雖然這次重組上市終止，但是英雄互娛并未放棄登陸A股，正在積極尋找新的合作方。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。）