煤炭ETF國(guó)泰（515220）5月27日上漲1.99%，近20日凈流入超20億元。供給收縮與旺季需求持續(xù)受到市場(chǎng)關(guān)注。

上周末，山西留神峪煤礦瓦斯爆炸事故屬于特別重大煤礦事故，預(yù)計(jì)后續(xù)安監(jiān)趨嚴(yán)，供應(yīng)有收緊預(yù)期。從大方向來看，煤炭開采行業(yè)供應(yīng)端約束邏輯未變。新版《煤礦安全規(guī)程》已于2026年2月起施行，對(duì)煤礦安全生產(chǎn)及智能化建設(shè)提出進(jìn)一步要求，行業(yè)安全生產(chǎn)監(jiān)管持續(xù)強(qiáng)化。此前市場(chǎng)始終擔(dān)憂煤價(jià)進(jìn)一步上漲或觸發(fā)政策保供，而在當(dāng)前安監(jiān)環(huán)境下，保供預(yù)期減弱，且即使保供政策出臺(tái)，企業(yè)也需考慮安全生產(chǎn)的政治重要性，增產(chǎn)效率或受影響。

從需求看，國(guó)家氣候中心預(yù)計(jì)，2026年5月將進(jìn)入厄爾尼諾狀態(tài)，并于夏秋季形成一次中等及以上強(qiáng)度的厄爾尼諾事件，至少持續(xù)至年底，夏季用電需求或進(jìn)一步超預(yù)期。

無論是考慮油價(jià)漲跌還是國(guó)內(nèi)煤炭生產(chǎn)情況，當(dāng)前煤炭板塊分析的落腳點(diǎn)都是今夏煤炭高點(diǎn)和中樞位置，7月前或處于預(yù)期交易階段。今年煤炭淡季漲價(jià)，充分反映市場(chǎng)對(duì)煤炭旺季價(jià)格的預(yù)期較高，考慮到現(xiàn)在電廠庫(kù)存水平較低，日耗抬升，電廠補(bǔ)庫(kù)將至，旺季煤價(jià)或超預(yù)期。在當(dāng)前供需格局的敘事下，供給約束強(qiáng)化+需求旺季臨近有望成為煤炭板塊新一輪行情的觸發(fā)器。

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風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。